股份

股價（元）

入場費（元）

股息率

中國海洋石油
（0883.HK）

8.09

8,090

9.64%

中國石油化工
（0386.HK）

3.98

7,960

8.7%

交通銀行

（3328.HK）

4.36

4,360

8.07%

中國銀行
（3988.HK）

2.73

2,730

7.92%

中信股份
（0267.HK）

5.98

5,980

7.78%

中國移動
（0941.HK）

47.1

23,550

6.9%

電能實業
（0006.HK）

40.95

20,475

6.84%

碧桂園
（2007.HK）

9.95

9,950

6.42%

中銀香港
（2388.HK）

24.5

12,250

6.27%

中國石油
（0857.HK）

2.58

5,160

6.22%


中海油股息率9.64%


以中國海洋石油（0883.HK）周五（1月15日）收市價8.09元、2019年度每股派息0.78元計算，股息率為9.64%。意即股東每投資1元，可獲得0.0964元的股息收入。

根據計算公式，股息率與股價成反比，當股息不變時，股價上升，股息率便會下跌；而股價下跌，股息率便會上升。所以，投資者不能單憑股息率低就看淡一隻股票；也不能因股息率高就買入股票，因為可能代表股價下跌。

1. 特別息會推高股息率 但屬未知數


要物色優質股、想「財息兼收」，如何才能作出正確分析？《香港財經時報》總結了選擇優質收息股的3大要訣。

鑒於不少投資者會根據上市公司過往的派息，來決定應否將有關股票納入資產組合內。但須留意的是，公司派息一般分為普通息和特別息兩種，特別息會因為特別日子或出售資產等因素而分派。

例如譚木匠（00837.HK）於2019年宣布，為慶祝上市10周年，派發0.6715元特別息，股息率被推升至23%。如利標（00787.HK）出售北美業務，於2018年3月宣布派特別息0.28元。

中國神華、電能實業曾派特別息


作為曾經的10大高息藍籌股之一的中國神華（01088.HK）（早前已被剔出恒指），亦曾於2016年財年派發2.51元人民幣作特別股息，派息率推高近18%，撇除特別息後股息率約只有近5%的回報；但其後3個財年均未有再發放。

另一隻收息一族愛股電能實業（00006.HK）更於2017年曾兩度派發特別息合共13.5元，股息率一度大升至盡30%，但如果扣除特別息，當年息率其實只有約5％。

投資者理解特別息會推高股息率的同時，更須明白，上市公司派發特別息是未知之數，但並非完全不可估計，上文提到，特別息會因為特別日子或出售資產等因素而分派。對於有現金流優勢，而又有出售資產等動作的上市公司，投資者不妨留意。當然，最後的選股決定，需要平衡各項指標。

慎防賺息蝕價風險

除了股息率外，股票本身的價值變動亦很重要，稍有不慎就會賺息蝕價，甚至「財息雙失」。

以去年「失息」的匯豐控股（0005.HK）為例，該股一直以穩定派息著稱，惟由於管理不善近年股價一浪低於一浪，去年初以來跌幅更為明顯。匯豐因應新冠肺炎疫情的影響，宣布停止派發股息。

匯豐財息雙失 股價2020年挫33%

翻查資料，匯豐在過去20年從未試過中斷派息，即使在2008年金融海嘯後，當年度末期息亦只削至0.1美元，翌年季息亦減少，但不曾停止派息。

消息令匯豐股價尋底，2020年9月更跌穿「世紀供股價」，低見27.5元，全年股價累跌33%，不少投資者「財息雙失」，更別提投資回報了。

另外，即使利息回報扣除股價後，仍然錄得正回報，投資者亦應比較同類行業的股票及恒生指數，以了解股票是跑贏還是跑輸大市，才能衡量這是否好的投資。

2. 留意派息是否年年增加


派息紀錄也是一個重要指標，投資者入市前可先做功課，留意目標公司在過去幾年的派息記錄，至少是過去10年的派息紀錄。如果該上市公司業務增長穩健，派息年年增加回饋股東，便值得吸納持有。

有三類股通常派息較高，一是公用股，而是房產信託基金（REIT），第三類是內銀股。《香港財經時報》留意到，在藍籌股中，長和系旗下的長江基建（01038.HK）於過去20年均保持良好的派息紀錄，而且股息年年增加，現價股息率6%。

買房產信託基金REIT好過買樓收租


值得留意的是，房產信託基金（REIT）從資產設計本身便擁有優勢，長期吸引食息一族的注意，坊間更有買REIT收息好過買樓收租的說法。

租金是REIT的主要收入來源，香港證監會規定，如REIT沒有出現虧損，收入減去營運管理開支後，最少90%作為股息分發予基金持有者，故REIT的股息率相當吸引，有一隻REIT連續15年派息有增無減。

資產以本地屋邨商場為主的領展房產基金，租戶組合大部分以必需性消費品為主，受經濟周期影響較小，上市15年，派息年年增加。

領展房產基金上市15年 派息有增無減

雖然此前罕有發盈警，但領展於6月初公布的業績符合預期，盡管因投資物業組合的估值按年下跌11.6%，導至期內業績錄得虧損，不過領展維持增派息策略，全年派息2.8719元，按年增近6%。

由於2019年下半年的社會活動和2020年至今的疫情影響，本港的投資環境有變，領展每年增加派息的趨勢能否延續或引起關注。

但根據往績，領展回通過酌情分派來調節每年的派息，進而做到連續15年增加派息。現時集團手持現金近80億元，管理層或會調整酌情分派，維持集團增派息的趨勢。

另一方面，作為集團資本計劃之一的股份回購，將直接影響領展的每基金單位派息。當股份回購後令總基金數目減少，亦會有利每基金單位的派息。

3. 了解管理層的派息政策


影響派息的因素，除了公司的盈利能力，還包括管理層的派息政策。有上市公司可以做到連續多年增加派息，自然有公司飄忽不定，對於派息政策飄忽不定的公司，其企業管治有可能出現變化，股票對不明朗因素的反應十分敏感，即使股息豐厚投資者亦要三思。

例如系統開發及信息開發顧問中國全通（00633.HK）近年就多次延遲派息，據該公司5月公告，其早年宣布向股東派發的每股5仙2017年度末期息，經過7次延遲後，進一步延至2020年11月30日或前後派發。

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