＜1848＞中國飛機租賃7厘股息吸引｜China Aircraft Leasing Group

邊日新聞先：2018.9.28(星期五)
咩股：中國飛機租賃（1848）｜China Aircraft Leasing Group
邊類： 航空
主要投資或發展地區：亞洲
咩價*：HKD 8.490[2018.9.28收市]
今日周息率*: 7.538% [2018.9.28收市]
除淨日：NA
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*數字參考經濟通

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2018年9月28日 星期五

【專家教路】張兆聰：中國飛機租賃7厘股息吸引 (08:30)

恒指昨跌101點，收報27,715點，成交金額777億元。美國聯儲局一如預期加息四分之一厘，將聯邦基金利率提高至2厘至2.25厘水平，點陣圖維持不變，但刪除了「貨幣政策的立場仍然寬鬆，從而支持強勁的勞動力市場環境，以及通脹持續回歸2%」的措辭。市場沒有很明確的反應，美股在消息公布後先升後跌，債息回落，美元受壓，但幾個市場的實際變動也不大。中國飛機租賃（1848）股息率達到7厘，就算美息繼續上揚，依然是一個吸引的水平。

聯儲局的議息決定沒有任何意外，點陣圖顯示12月會再度加息，2019年再加3次，將今年經濟增長調高至3.1%， 2019年預計為2.5%。聯儲局基金利率中位數預測，2018年是2.4 %，2019年是3.1%，2020年是3.4 %，今明兩年通脹預測維持不變，分別是2.1%和2%。

美12月再加息機會大

傳統經濟學是通脹和失業率呈反比，特別是全民就業階段，薪酬升幅加快會推高通脹，但美國失業率低於5%已超過兩年，過去半年更不足4%，絕對是全民就業，但通脹依然不慍不火，當局無法理解，市場也無法理解，現在唯一可做就是看通脹作決定。從這個角度看，當局認為政策不再是寬鬆，就意味利率已接近中性水平，既能穩住通脹又不會縮短經濟擴張期。

假如通脹升不起，明年是否會加息多達3次？這是一個大問號。美國最新的CPI、核心CPI和通脹平減物價指數，分別是2.7%、2.2%和2%，相對於聯邦基金利率已達到2厘至2.25厘，實質利率已開始踏入正數水平，對經濟會有緊縮作用。但有趣的是，回顧歷史，當美國實質利率處於正數，對美股可說全無影響，例如2005年至2007年，美國實質利率大幅走高，美股依然愈升愈有，1990年代後半段，美國實質利率持續高達3厘至5厘，美股更是高歌猛進。

港股昨日窄幅波動，本地地產股偏軟但沽壓不大，匯豐銀行宣布上調最優惠利率至5.125厘，銀行股仍以恒生（0011）最強升逾2%，中銀香港（2388）先升後跌，動力明顯較弱。強勢的以建材股為主，水泥、鋼鐵股均向好，海螺（0914）及馬鋼（0323）均升逾2%。平保（2318）再上試80元關口，但未能站穩後倒跌；石油及油服股穩中偏好。

本地地產股沽壓不大 石油股穩中偏好

美國10年期債息突破3厘，現時房託和公用股股息率一般3厘至5厘，吸引力較以往下降。但中國飛機租賃仍達到7厘，依然吸引。集團上半年總收入為16.12億元，同比增長28.1%；期內溢利約為3.08億元，同比增長23.8%；公司股東應佔權益為35.27億元，同比增加2.9%。每股派息0.22元。集團過去4年派息表現穩定增長，去年度全年每股派息0.6元，較2016年度升13.2％；本年度派中期息0.22元，更較去年中期息0.18元增22.2%。只以去年全年股息計算，現價股息率為7.2厘，若按中期增幅推斷，則達到8.8厘。

[張兆聰 還看今朝]