＜1848中國飛機租賃＞呢一隻股年年增派息 現價息率7厘 仲博財息兼收｜China Aircraft Leasing Group

邊日新聞先：2018.9.28(星期五)
咩股：中國飛機租賃（1848）｜China Aircraft Leasing Group
邊類： 航空
主要投資或發展地區：亞洲
咩價*：HKD 8.490[2018.9.28收市]
今日周息率*: 7.538% [2018.9.28收市]
除淨日：NA
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*數字參考經濟通

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呢一隻股年年增派息 現價息率7厘 仲博財息兼收 | 中國飛機租賃 | 中期業績 | 港股分析

投資 on September 26, 2018 at 11:40 am


近年航空業興旺，直接促進了飛機租賃行業發展，中國飛機租賃（01848）於8月24日公布中期業績理想，刺激股價上揚。展望集團業務前景樂觀，加上派息亦連年增長，現價息率高達7厘，對長線投資者而言，是博取財息兼收的不俗之選。

撰文：Smart ED編採部｜圖片：新傳媒資料庫

中國飛機租賃業務不斷擴大

中飛租賃為內地首家經營性飛機租賃商，客戶主要為內地航空公司，亦有來自中東、歐洲、北美及拉丁美洲共14個國家及地區，提供包括購買、租回、結構融資等常規業務；以及機隊退舊換新、飛機拆解及航材銷售等增值服務。

受惠於飛機租賃業務不斷擴大，集團2018年上半年純利達3.07億元，按年升23.8%；收入及其他收入總額16.12元，按年升28.1%；每股盈利0.454元。 機隊規模持續壯大期內因機隊規模壯大，租賃收入較去年同期大增114%至7.29億元，佔總收益45.2%；融資租貸收入則按年下跌20％至4.32億元。

截至今年6月30日止，集團資產總額為400.86億元，較2017年12月31日的379.94億元增加5.5%，歸因期間就購買飛機作出的交付前付款（PDP）增加。

中飛租賃為內地首家經營性飛機租賃商，客戶主要為內地航空公司，亦有來自中東、歐洲、北美及拉丁美洲共14個國家及地區。

上半年集團共交付飛機9架，通過從訂單簿交付新飛機、購後租回及資產包交易等多種方式，機隊組合持續優化。

截至今年6月底，集團機隊規模增至115 架飛機，當中111架為自有飛機，其餘四架則代China Aircraft Global Limited（CAG）管理。

隨着CAG成立，中飛租賃逐步開展飛機貿易業務，向輕資產業務模式的轉型中取得了跨越式進步。 同時，集團偕三家大型國企推出環球飛機投資平台CAG，並已向其出售及注入四架飛機，剩餘14架料於今年年底前完成投入，CAG的飛機資產有望於兩年內增長至約12億美元。

集團繼續維持業內最年輕、最現代化且平均剩餘租期最長的機隊之一。機隊平均機齡為3.9年，平均剩餘租期約8.2年。集團致力推進全球化戰略，截至6月底止，客戶群已增至30間航空公司。

中飛租賃對環球飛機需求保持樂觀，認為在新興市場帶動下，偏好航空出行的中產人口日益增多，加上低成本航空公司發展迅猛，客流量持續增長。

集團表示，雖然現時航空業面對不利因素，例如利率上調及油價上漲問題，但業界防禦力強；至於中美貿易戰雖為航空格局蒙上陰影，但長遠對業界影響有限。

此外，飛機租賃亦由細分領域逐漸走向主流，金融界對具備長期穩定回報及高流通性的優質飛機資產需求旺盛，航空金融業發展形勢向好。 集團資金充裕，中期報告顯示，持有的現金及現金等價物達56.95億元。

近期不少上市公司回購股份，中飛租賃亦為其中之一，資料顯示，集團在6月和7月，合共五度增持共91.4萬股，回購價介乎7.85元及7.99元，涉及資金約723萬元。 大和報告指，中飛租賃業績符合預期，料未來數年的前景維持樂觀，2018至2020年度盈利增長率可達22至28%。

該行又指，巿場對飛機租賃行業漸感興趣；而且中飛租賃業務以美元計值、股息率高達9至14%，故很有可能獲得重估。

隨著更多飛機注入飛機投資實體CAG，預測中飛租賃下半年的飛機交易淨收益較上半年增加，2020至2021年將是交付高峰期，而CAG平台未來更有助集團降低負債率。

中國飛機租賃股價逆市走強



大和將集團2019至2020年度的每股盈利預測上調8至28%，反映飛機交付及交易增加的影響，重申「買入」評級，目標價提高至13.7元。 中飛租賃過去四年派息表現穩定增長，去年度全年每股派息0.6元，較2016年度升13.2％；本年度派中期息0.22元，更較去年度的0.18元增22.2%（見上圖）。

走勢上，受佳績刺激，集團股價於績後逆市走強，由7.5元水平升至最高8.53元，之後調整，但8元水平有明顯支持。 上週五（21日）收市價8.14元計，中飛租賃往績息率高達7.4厘，屬中長線博取收息兼賺價之選。

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