＜5＞藍籌匯豐還值得投資者念記嗎？｜HSBC Holdings

邊日新聞先：2020.04.24 (星期五)
咩股：​匯豐控股（0005）｜HSBC Holdings
咩價*：HKD 38.75 [2020.04.09收市]
今日周息率*：??????????
除淨日：NA
來源：華富財經　原文連結　👈👈👈👈
*數字參考經濟通

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萬里富　2020-04-24 03:05

藍籌匯豐還值得投資者諗記嗎？

藍籌股代表著市值大，業績穩的上市公司，但規模大不代表業務優質，近期公布暫停派息的匯豐（SEHK：5）仍是優質藍籌股嗎？

暫緩派息情有可原

匯豐最震撼市場的近期發展，莫過於集團宣布暫緩2020全年分派，並撤回去年末期派息。暫停分派換來股價大跌，但停派決定實屬管理層可控範圍之外。經營銀行及金融業務所涉法規眾多，匯豐在英倫銀行的監管制度下經營，對於監管機構提出的「建議」，主動配合對匯豐長線營運利大於弊，可見管理層暫緩分派未必是損害股東長線利益的舉動。

要評價匯豐是否優質藍籌股，著眼於業務表現更實際。

業務穩定性

今次停派事件之前，匯豐保持著悠久分派往績，普遍被視為穩定收息之選，但匯豐業務表現卻不太穩定。2016年度收入倒退就令匯豐盈利大跌8成，集團於是著手控制營運成本，措施在2017-18年間效果甚佳，但近期公布2019年業績，營運支出再度上漲，匯豐盈利則挫近5成。

匯豐業務版圖遼闊，但盈利能力較強的分部就只有亞洲業務。海外分部不但貢獻低，跨國業務的營運成本亦較昂貴，變相大大增加匯豐因營業額波動而業績大挫的風險。此外，肺炎疫情大挫環球經濟活動，本來已積弱的歐洲業務不但難以翻身，更難以脫手，變相拖慢集團重組業務。

展望未來，匯豐業務表現恐怕仍會繼續不穩。

業務增長力

業務持續不穩，匯豐要尋求增長本已面對難關重重。踏入2020年，匯豐面對的阻力更是有增無減。如上所述，肺炎疫情大挫環球經濟，全球央行先後推出寬鬆貨幣政策來對抗經濟下行，美國聯儲局急促減息的決定就是一例。減息周期重啟，銀行業賺取利息差額的能力會受到限制，盈利能力將會受挫。再者，疫情後遺症將持續出現，失業率上升，企業周轉不靈，整體銀行業信貸風險大增，貸款資產減值同樣會削弱盈利表現。對於業務持續不振的匯豐來說，這無異是傷口上撒鹽。

在匯豐整頓好疲弱的業務前，業務實現增長的機會相當渺茫。

結語

等到疲情過後，經濟活動重振，匯豐分派有望重回正軌。投資者要注意的是，股息分派增減並不影響匯豐業務不振，穩定性及增長力遜色的事實。

延伸閱讀

本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Oscar Yu 沒持有以上提及的股票。

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