＜2＞發盈警兼火災 預示中電股息王地位消失？｜CLP Holdings

邊日新聞先：2022.06.22（星期三)
咩股：中電（00002）｜CLP Holdings
邊類：公用股
咩價*：65.2 [2022.06.24收市]
今日周息率*：4.755% [2022.06.24收市]
除淨日： NA
來源：Yahoo!　原文連結👈👈👈👈
*數字參考經濟通
－－－

發盈警兼火災 預示中電股息王地位消失？

2022年6月22日週三 上午10:24

中電控股（0002）一直是很多人鍾意儲的股，貪其穩健而且派息吸引，但近日剛發出盈警，兼且遇上罕見火災，這隻股息王是否將會繼煤氣(0003)後退場？


本週中電控股禍不單行，先是盈利預警，股價單日應聲跌7%，後有朗屏輸電橋大火，導致大規模停電。

受澳業務影響發盈警

話說回來，由於中電旗下澳洲業務進行能源遠期合約交易時錄得虧損，導致中電首五個月錄得37億元虧損。在剖析中電會否因而下調股息前，投資者有必要認識能源遠期合約虧損對於中電盈虧的真正意義。

所謂的遠期合約是去除未來交易價格風險的方法，而遠期合約均是非標準合約，但涉及三個重要元素，包括交易性質及數量、到期日及成交價。由於遠期合約具有鎖定未來價格功能，遠期合約遂成為礦商套現利器，例如金礦商Barrick Gold透過黃金遠期合約出售的黃金儲備佔總黃金儲備的22%。該集團也有透過出售白銀遠期合約套現。

強調屬公平值虧損

中電利用能源遠期合約進行對沖形成公平值虧損，但中電強調這是未變現虧損。何況，當遠期合約到期時，可以用遠期合約價格售電，現時的公平值虧損將會消除。如果中電這樣的解釋是成立，理論上無損派息。

不過，中電在這份盈利預警中指出，今年首5個月集團澳洲業務撇除公平值變動的稅後營運盈利同比下跌11億元。比較番去年上半年澳洲業務的稅後營運盈利還有約8.4億元。換言之，撇除公平值變動後，澳洲業務已經錄得虧損。

料派息不變但欠投資價值

按照現時股息政策，以集團收入向股東發放可靠且穩定的普通股息，兼且每年支付4次股息。



如果按字面解釋，集團以收入為派息基礎，如果收入沒有大變動，相信股息應該維持不變。不過，要留意在公告中，中電都有指出，由於煤炭供應不似預期，需要在現貨市場買電去填補短倉，即是如果自己發不夠電，很可能會實現虧損。

是耶非耶，還看8月8日業績公布。不過，中電派發第一次中期息維持不變，相信已經給予投資者啟示，估計中電應會盡量維持派息，否則股價將迎來進一步沽壓。

中電股價急跌後，股息率已經回升至4.6厘，但不算吸引，因為考慮到在高通脹年代的發電廠營運商絕不好過，受到高煤價及售電觸及上限價夾擊。即使股息率為4.6厘亦不能抵消箇中風險。

相較之下，投資海外管網業務為主的長江基建集團（SEHK:1038）股息率超過5厘，估值上顯得更吸引。