市場資金重新關注傳統收息股

不過，隨著各國疫苗接種計劃陸續展開，市場開始憧憬經濟復甦，美國10年期國債息率升至1.7厘樓上，市場資金開始重新留意傳統收息類股份。

港股市場上，說到收息股，藍籌公用股必然是其中的主要選項之一。恒生公用事業分類指數共有4隻成分股，分別是中電控股（0002.HK）、香港中華煤氣（0003.HK）、電能實業（0006.HK）和長江基建集團（1038.HK）。

4隻股份早前先後已公布去年度業績，正好讓投資者再次審視幾隻股份在疫情下的業務表現，以及是否能繼續作為穩定收息的投資選擇。

中電業績表現勝一籌

中電是四大藍籌公用股中最早公布業績，截至去年12月底止全年營業額795.9億元，按年跌7.1%，純利114.56億元，按年升146%，增幅顯著是由於集團在2019年為澳洲業務作出商譽減值所致。每股盈利4.53元，派第四期中期股息每股1.21元，全年總股息每股3.1元，按年增長2仙或0.6%。

期內，香港電力業務盈利78.18億元，按年增長5%；中國內地盈利下跌1.9%至22.33億元；澳洲盈利增長7.9%至16.9億元。

煤氣銷售僅微跌

至於煤氣，去年度營業額409.27億元，按年升0.7%。純利60.07億元，按年跌13.8%；每股盈利33.8仙，派末期息23仙，全年共派每股35仙，跟對上年度持平，另每20股現有股份可獲派送1股新股，亦與對上年度一樣。

受疫情影響，期內本港煤氣銷售量約為279.47億兆焦耳，較上年度輕微下降2.7%；內地方面，包括港華燃氣在內，全年總售氣量約269億立方米，較上年度增長5%。

電能來自港燈溢利貢獻升

剛於上週公布業績的電能去年全年營業額12.7億元，按年跌5.8%；純利61.32億元，按年跌14%；每股盈利2.87元。派末期息2.04元，全年合計派息2.81元，按年增1仙。

期內，英國業務溢利貢獻24.6億元，按年下跌29.5%；來自港燈（2638）溢利貢獻9.12億元，按年增加17.4%；澳洲業務溢利貢獻13.29億元，下跌8%；內地業務溢利貢獻9,800萬元，減少76.4%。

去年溢利下降的主要因素，包括英國重新計量遞延稅項負債產生一次性非現金支出；內地兩座燃煤發電廠的合作經營期屆滿；以及新型冠狀病毒疫情影響。

長江基建純利跌三成

長江基建集團去年營業額383.52億元，按年升6.2%。純利73.2億元，按年跌30.3%；每股盈利2.91元。派末期息1.79元，全年派息2.47元，按年增長1仙。

期內，電能之溢利貢獻為22.05億元，按年減少14%；英國業務溢利貢獻26.03億元，下跌44%；澳洲業務溢利貢獻18.64億元，減少11%；歐洲大陸業務溢利貢獻為15.5億元，上升98%；加拿大業務溢利貢獻2.68億元，減少20%；香港及內地業務溢利貢獻2.9億元，下跌22%。

宅經濟帶動電力需求

總括而言，四家公司去年雖同樣受到疫情影響，但只有中電盈利能保持增長，即使與對上年度澳洲業務商譽減值因素有關，但佔中電盈利達67%的香港電力業務，期內售電量339.63億度，按年僅減少0.9％，盈利更有5%增長。

中電解釋社會增加採用大數據及雲端運算，帶動數據中心對電力需求持續上升，可見因疫情而來的在家學習、在家工作的「宅經濟」模式，對中電反而是有利因素。

電能、長建海外業務受拖累

煤氣方面，去年本港銷售量僅微跌2.7%，因住宅家居煮食及熱水用量增加而有所上升，但畢竟未能完全填補工商業煤氣銷售下降的影響。

至於電能和長江基建因海外業務佔比較大，在歐美等地疫情始終未穩的情況下，難免受到負面拖累。

藍籌公用股今年股價造好

股價表現方面，中電與煤氣今年來累升幅度均約為5.7%；而電能及長江基建同期升幅則有一成以上。

不過作為收息股，始終還是以能否提供穩定而高回報息率作比較。去年度四家公司中，除了煤氣全年每股派息0.35元及20送1紅股政策維持不變外，其他幾隻股份全年每股派息都能夠維持增長。

電能6厘息最高

以息率計，截至上週五（19日）電能息率高達6.22厘，是4隻股份中最高，其次是長江基建，有5.42厘，兩隻股份市盈率都是約15倍。

至於中電息率4.14厘，市盈率16.5倍。反而煤氣市盈率35倍，息率2.92厘，即使計入紅股因素，吸引力相比之下難免稍遜

留意藍籌公用股除淨日 

總括而言，如果是尋求高息而又能承擔股價波動的投資者，可以電能為首選；不過若然求穩陣，中電以其相對優勝的業務表現，則屬較保守投資者之選。

最後提醒，中電末期息已除淨，而電能及長江基建的除淨日為5月17日；煤氣除淨日為6月4日。

股份

編號

全年每股盈利

全年每股派息

市盈率

息率

中電控股

0002

4.53

3.1

16.52

4.14%

香港中華煤氣

0003

0.338

0.35

35.50

2.92%

電能實業

0006

2.87

2.81

15.73

6.22%

長江基建集團

1038

2.91

2.47

15.67

5.42%



資料截至2020年3月22日
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