＜忍下先？＞曾淵滄的「逢四減一」股票投資法

邊日新聞先：2018.10.3(星期三)
咩股：咩都唔好買....住
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曾淵滄的「逢四減一」股票投資法

即時財經
19:10 2018/10/03

買賣股票，當然成本愈低愈好。遇到好股的時候，曾淵滄博士除了會作長綫投資之餘，亦會用「逢四減一」的方法伺機沽貨鎖定利潤。另外，對於三隻大藍籌，包括騰訊（00700）、滙豐（00005）及友邦（01299），他亦有一套買賣策略。

股價漲4倍　減磅四分一

曾淵滄直言，過往趁騰訊一直升的時候，已經減持了部分拿回本金。從100元漲到400元，曾淵滄減持了四分之一的騰訊。他解釋，「這是我長期以來的習慣，凡是股價上漲達到4倍，我就會賣掉四分之一，就已經拿回全部成本，剩下的三分之一是零成本，就很輕鬆。」

１。騰訊：高PE暫不考慮

曾淵滄持有的騰訊是他3年前以100元買入，他不建議買入騰訊，「騰訊現30倍PE，我不會買入30倍PE的股份，因奉行巴菲特的投資理論，股價一定要超級便宜才買入，如果今次遇到真正熊市，我會好高興，屆時我會入貨，但目前不是入市時機，若跌多2成，在我眼中是很小事。」

究竟騰訊增長是否見頂？曾淵滄指還不知道，「要再觀察一下，如果明年真的公布2018年全年業績跌，我會考慮賣掉一部分，現在有貨的投資者要看甚麼價錢買進來，我以100元買進來，現水平還有很多盈利，所以壓力很低。」

對於未來是否還會繼續買入騰訊，曾淵滄指，「如果騰訊跌到20倍PE我就會進場，情況是如果業績跟現在一樣，沒有變，而股價在跌，或者股價不變，業績有增長，PE也可以從30倍跌到20倍，美國科技股很多，巴菲特只買一隻，就是20倍PE的蘋果，20倍的PE也是比較穩定，就算出現甚麼問題，都守得住。」

２。滙豐：息率有9厘才考慮

曾淵滄曾在不同時段買入滙豐，大部分都持有至今，「最近買入一批滙豐是2016年滙豐宣布回購，它一宣布回購我就買入滙豐，當時大約50多元。還有是較早前，滙豐曾跌至9厘息水平，2016年年初內地宣布熔斷機制，A股爆股災，最終連中國證監會主席都要辭職，市場當時好恐慌，巴菲特其中一句投資格言是，人人恐慌時我貪婪，所以就入貨。我好多年沒有買滙豐，直至滙豐出現9厘息時，因為進可攻，退可守，同時我去查過滙豐派息紀錄，滙豐2012年至2016年無減過派息，雖然盈利下跌，但派息無減過，滙豐承諾每年派息最少51美仙，那你怕甚麼呢？」

他續稱，「若滙豐跌至6厘息水平，你滿意的話，你可以買，但我喜歡等它跌至9厘息我才買。再早時有一段長時間沒有買入滙豐，滙豐世紀供股時，沒有選擇供股，賣供股權套現資金，再買入滙豐，避免被攤薄。」

曾淵滄並不擔心滙豐會減派息，「因為是滙豐承諾每年派息最少51美仙，滙豐為何作出這樣的承諾，因為滙豐錢太多，未有打算做甚麼，所以決定回購，不過，滙豐新主席上任後，似對回購興趣不大，就是因為回購，滙豐股價曾由50多元升至60多元，但近期宣布暫停回購，所以股價跌，因為新主席覺得回購是沒有意思，將錢派息較好，好多人講滙豐憑甚麼條件派息，滙豐目前每股賺不到4元，但是它派息4元，就是因為它錢多。」

３。友邦：手持平貨多　不打算增持

對於持有的另一愛股友邦，曾淵滄認為其增長理想主要是靠內地人，內地人很關注內地控制人民幣鬆定緊，若果收緊的話，那就沒有錢來香港，若果鬆的話，就很多錢來香港，並不單只是友邦，全香港保險公司很多大客戶都是來自內地，相比內地客戶而言，香港人的保險生意很微不足道。

雖然增長前景不俗，但曾淵滄稱自己只買過一次，「就是它上市時買入，之後未買入過友邦，因為友邦股價一直上升，覺得它貴，我投資最基本的道理就是要便宜，友邦上市價是很便宜，友邦上市價為何定得這麼低呢？因為它定得不吸引的話，就賣不出去。」

曾淵滄指出，「當時我抽友邦新股時，市場認購反應並不熱烈，最終分派給我的友邦，超乎想像地多，所以就持有較多友邦，目前持有幾萬股友邦。沒有打算再增持友邦，因為它不會再去到抽新股時的PE和價格。」