＜Cash Is King＞公用股不是跌市避險唯一選擇

邊日新聞先：2018.8.8(星期三)
咩股：公用股vs現金
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【理財通識】公用股不是跌市避險唯一選擇

即時財經
2018/08/08 13:37

公用股是不少投資者的心頭好，貪其派息穩定兼相對高息。再者，遇著股市市況不穩，公用股的股價相對穩定，成為資金避險之選。在中美貿易戰及美國加息的陰霾下，資金流入防守性強的公用股、如領展（00823）、煤氣（00003）、中電（00002）等近期輪流創52周新高。不過，這些公用股破頂的背後，往往代表市況不明，投資者高追有風險。

基金追貨　不代表散戶要跟

市況不穩，不少基金都會換碼至防守性較高的股票。既然市況不穩，為何不索性沽貨套現揸現金便算？原來股票基金受客戶所託，並收取客戶管理費，有責任爭取最佳的回報，因此基金持現金水平有一定限制。一般來說，股票基金持現金的比例介乎1%至5%；部分基金的比例可能會高達7至10%，但普遍不會多於一成。

所以，在上述限制之下，股票基金寧將資金換碼買入防守性較高的股份，如公用股及高息股等，這也解釋為何公用股及高息股表現強勢。股票基金受持現金比重受限制，但個人投資者則沒有這「包袱」，因此，若散戶未看通股票市場前景，也不一定要盲從股票基金「追貨」買入公用股或高息股。

市況不明　現金才是王道

在港股市況不穩的情況下，股票基金避險的方法是換馬至防守性高或低啤打（Beta） 的股份。不過，一旦股市進入熊市、面對投資者贖回，基金撤離，即使股份的守防性再強，股價亦難免下跌。因此，對散戶來說，在市況不穩的情況，最佳的避險方法可能不是買公用股，而是增持現金。

公用股股價升　周息率吸引力減

公用股近期屢破頂，不少股份的周息率已跌至5厘以下，如領展及中電的周息率僅3.2厘、煤氣的周息率僅2厘（不計10送一紅股）。目前，港元一年定存息率已超越2厘。如果不博股價升幅，「好息」的投資者不妨考慮定期存款更為穩陣。

現金泊貨幣市場基金 掙回報減機會成本

另外，投資者可考慮較靈活的策略，就是將現金投放到貨幣市場基金。貨幣市場基金較接近現金、同時提供息率回報。待市況轉趨穩定，候低再吸納目標股份。市場上亦有貨幣市場基金ETF的選擇，南方貨幣ETF（03053）扣除管理費的預計年回報約1.5%，正好提升持現金回報，減低伺機出擊的機會成本。


撰文：吳敏芳 本網記者