＜19＞綜合企業派息穩定 逢低收集 太古動作頻頻 前景看法正面｜Swire Pacific

邊日新聞先：2018.6.21 (星期四)
咩股：

• 太古（019）Swire Pacific 'A'
• 港機（044）Hong Kong Aircraft Engineering
• 太古地產（1972）Swire Properties 
• 長和（001）CK Hutchison
• 電能（006）Power Assets
• 長建（1038）CK Infrastructure 
• 長實（1113）CK Asset 

來源：頭條日報　原文連結👈👈👈👈

－－－

財金解碼

綜合企業派息穩定　逢低收集 太古動作頻頻 前景看法正面

財金解碼 - 財金解碼本報記者 2018-06-21

　　太古系近期動作頻頻，先有太古（019）私有化港機（044），而太古地產（1972）亦以150億元出售太古城中心商廈。另外，長和系近期也宣佈擬收購澳洲最大天然氣管道商APA集團。市場對太古和長和兩大集團前景看法正面，加上綜合企業派息較穩定，可趁市況波動，逢低收集。

　　太地出售太古城中心第三座及第四座，大摩報告指，交易所得140億元的收益，屬該行對其明年基本純利原估算79億元的約1.8倍，料可對資產淨值帶來3.5%的正面作用，明年或可因而派發特別息0.8元。基於太地今年表現強勁，故調升其目標價至35元，評級「增持」。太古持有太地82%股權，自然得益。

  同系的國泰日前公佈5月營運數據，載客運載率雖下跌2.2個百分點，但仍獲富瑞看好，指載客率下跌是由於5月並非旅遊旺季；而2016年3月起，每月載貨需求遠超供應，至本月貨物運載率續改善2.3點至68.6%，重申國泰「正面」評級及16.5元目標價。里昂亦表示，客運及貨運需求上升及停止燃油對沖，將為國泰業務帶來支持，從而利好母公司太古。

  至於太古私有化港機，市場看法不一。高盛指由於港機盈利復甦進展仍未清晰，對太古盈利作用有限。花旗卻指，私有化將令太古每股資產淨值增加2元或約1.6%。

  綜合而言，里昂指太古受惠旗下業務重回上升周期，未來3年盈利將分別上升41%、36%及18%。該行指太古目前估值吸引，而回購股份、私有化業務及資產出售亦將令該公司價值提升，將太古目標價調高至106元，維持「買入」評級。

長和系收購APA 大行唱好

另外，長實（1113）、長建（1038）及電能（006）擬組財團收購APA集團，亦獲大行普遍唱好。高盛表示，潛在收購符合長和集團要追求穩定收入的目標，而對於持有長建75.67%股權的長和（001），有望因而增值最多4%，其綜合淨負債則微增至22%至24%。而現時長建已於澳洲擁有天然氣管，高盛推算，收購可令長建盈利增加2%至19%。

  滙證則指出，長建及電能去年收購DUET後，於澳洲已擁有配電及輸電網絡，亦為當地第二大天然氣輸送管道商，若上述交易成功，將成為當地最大的天然氣網絡基建集團。該行予長建及電能「買入」評級，目標價分別為70元及62元。

藥業股受惠國策　前景看俏

藥明生物公布配股消息後股價受壓，低開2.07%，中午一度回穩，最終收跌0.06%。至於板塊昨日普遍向好，石藥（1093）及中生製藥（1177）分別高收1.71%及2.61%；金斯瑞（1548）更大升6.36%。

石藥長線強勁增長

對於行業前景，中金表示，核心企業估值處於歷史高位，估值上短期而言相對較高，調整壓力仍在。不過，中長線看，行業發展明確向好，且各細分領域集中度正在提升，將會逐步推高龍頭股的價值。

  該行指，行業中業績增長確定性較高的藥企仍受資金追捧，選股上建議持有基本面穩定的細分領域龍頭，並推薦石藥、中生製藥、中國中藥（570）、聯邦製藥（3933）及白雲山（874）。

  近日，行業兩大龍頭股石藥及中生製藥均續獲大行唱好。

  滙證認為，石藥首季表現超乎預期，料創新藥及普藥於2018至2020年的年均複合增長率分別為33%及11%，兩者銷售額分別可達64億及67億元人民幣。

  該行亦相信，石藥將通過收購市場上的藥物以豐富其藥品銷售，以長線的強勁增長，將目標價由24.6元上調至28.6元，維持「買入」評級。

  德銀則指出，中生製藥FTM藥物類固醇吸入劑為全球首創，銷售額最高為30至50億元人民幣，更有望成該公司最高銷售的產品，將為未來數季最大的股價催化劑，故將目標價由15.9元升至17.6元，評級為「買入」。

財金解碼 本報記者