＜5、11＞買銀行股收息 首選恒生中銀 美加息好消息出貨後低吸

邊日新聞先：2018.5.14（星期一）

• 咩股：匯豐5、恆生11、中銀香港2388
• 邊類：加息銀行搵邊隻投資？

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買銀行股收息 首選恒生中銀 美加息好消息出貨後低吸

文章日期：2018年5月14日

【明報專訊】匯控（0005）和恒生（0011）月初公布業績，連同中銀香港（2388），本港三大銀行都已發出最新成績表。有基金經理認為，恒生和中銀香港成為最近收息首選，吸引追求防守性的投資者，而且過去股價表現好，股東基礎一直穩定，上升空間較大。不過，另有專家指恒生現價偏貴，6月美國很大機會加息，可待短期「好消息出貨」後，待回調才買入。

明報記者 王俊騏

野村預計港銀將於第二季上調最優惠利率（P），料利率每增加0.25厘，淨息差平均可擴大3點子（100點子等於1厘）。該行挑選本港五大銀行，包括匯控、恒生、中銀香港、渣打（2888）和大新銀行（2356），目前儲蓄存款（CASA）比率最高為恒生達到79%，中銀香港為63%，但仍高於平均水平的56%。因此，該行認為中銀香港會有更積極存款策略，以及改善貸款定價潛力較大，料其今年淨息差增幅會勝於恒生。野村建議買入中銀香港，預計盈利前景更強；給予恒生「減持」評級。

野村：淨息差增幅 中銀料勝恒生

在三大銀行中，以匯控股息率最高達5.13厘，其次為中銀香港的3.43厘和恒生的3.37厘。豐盛金融資產管理董事黃國英表示，中銀香港和恒生為最近投資者收息的前列選擇，加上近年表現強勁，市民「當公用股咁揸」，吸引追求防守性的投資者。他稱兩者上升潛力亦較大，因過去表現強，股東基礎一直穩定，除非匯控能扭轉頹勢，否則估值難以重估。

黃續稱，過去7至8年公用股接近「惡曬」，但隨息口向上，港銀股理應有望重估，搶回以往買公用股的投資者。他透露旗下基金最近亦有增持中港香港和恒生，未來視乎價位決定是否增持，目前恒生200元偏高，或待回落至195水平才再買入。

黃國英：港銀有望重估 今年或跑贏公用股

至於現價是否昂貴，他以中華煤氣（0003）為例，股東基礎非常穩定，而且都「贏到開巷」，根本難以提供一個吸引價位入貨；他認為要在不值得吸引的價位吸納，除非有驚人宏觀事件發生才會出現值得吸納價位。他又指即使加息預期已反映在股價上，也不會現大回吐，因受不少忠實股東支持；相反匯控股東基礎不同，較多「炒出炒入」。

匯控首季經調整後收入增長3%，但經調整後成本為82億元，遠高於市場預期。摩根大通稱，匯控業績反映該行繼續受加息環境和亞洲地區業勝強勁增長支持，但部分正受高於預期的成本所抵消，亦維持「中性」評級，並反而較看好渣打。

龐寶林：恒生短期股價貴 調整後買入

東驥基金管理管理董事總經理龐寶林亦看好恒生，他指其最受惠於大灣區計劃，而且和匯控同樣於金融海嘯前未有買入迷債，反映其風險管理好。他解釋如大灣區政策落實，有助人才和資金流通，日後中央或開放金融相關牌照讓恒生進軍大灣區，並有利把資金走出去的香港銀行。匯控則要視乎在一帶一路定位，因其於新興市場如印度等地有不少分行，甚至比中銀香港更多，但仍有待相關政策落實。

龐又稱，現時購入恒生亦可，只是短期股價較昂貴，反而6月美國加息預期有利銀行股，或可待投資者趁好消息出貨時，股價短期調整後才買入；隨着經濟好和港銀息差擴大，股價可能逐步向上。他又稱，目前匯控股價只倚靠回購消息所帶動，日後消息散退後便要離場。

溫傑：匯控派息率高 股價先看80元

不過，光大新鴻基財富管理策略師溫傑稱，恒生股價已累積一定升幅，大部分利好因素已反映在股價上，在高基數效應下今年業績也難勝去年，進一步上升空間不大。他又稱，銀行利息收入主要來自息差和信貸增長，即使中銀香港於東南亞地區擴展業務，借貸增長較快，但息差增幅可能較小，因東南亞國家未必跟隨美國加息，未來升幅同樣有限。

溫反而看好較落後的匯控，隨美國踏入加息周期有助利息收入，相信隨市場消化回購少於預期消息後，中線可看高一線；而且派息率高，亦為收息之選。他稱現價水平77.5元可以買入，料隨5月中下旬港股表現改善，如6月升浪延續，不排除資金追入相金融板塊，股價第一關先望78至80元水平。


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