＜66＞退休買港鐵收息兼賺價 股價派息穩定具增長 符三大條件

邊日新聞先：2018.4.9 (星期一)
咩料：收息股一堆
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黃德几：退休買港鐵收息兼賺價 股價派息穩定具增長 符三大條件

文章日期：2018年4月9日

【明報專訊】高息股一向是退休人士的心頭好，不但可帶來穩定的股息收入，眼光好的投資者隨時賺息兼賺價。隨着一眾傳統高息藍籌先後公布了派息結果，今期除了總結過去一年度傳統受歡迎收息股的派息表現，還有金利豐證券研究部執行董事黃德几提供的高息股選股貼士。

撰文：李凱茵


總結傳統收息王「兩電一煤」的派息表現，最標青的當然是去年派息共16.3元的電能（0006）莫屬（見表）。撇除兩次特別息，電能股息率為4.61厘。甚受食息一族歡迎的匯控（0005），股息率近5厘半。內銀股派息率亦不俗，介乎4厘至5厘。

退休選股 啤打系數宜低於1

挑選高息股，當然非單純地息率愈高愈好。黃德几表示，適合退休人士的高息股有三大要素，首先是股價波動性不宜太大，選股時要留意啤打系數不要高於1。啤打系數反映股份波動性，簡單而言，當數值高於1，代表股份的價格走勢波幅會高於大市，即升市時會升多於大市，反之市况向下亦跌得更慘；數值低於1，即股價波動較大市低，相對風險亦較低。

綜觀50隻恒指成份股中，有16隻股份啤打系數高於1，其中3隻正是頗受食息一族青睞的建行（0939）、工行（1398）和中行（3988），而餘下的交行，啤打系數亦達貼近1的0.924。換言之，持有內銀股食息的同時，還可能要食驚風散去面對波動市。

其次，就是公司要有穩定的派息政策和派息率。對於退休人士來說，穩定的現金流十分重要，若果公司派息時高時低，容易令投資者失去預算。以中移動（0941）為例，撇除去年中期派發的20周年特別息，現價股息率雖達4.48厘。不過，根據公司的派息往績，自2012年度起，派息曾連跌3年。黃德几指出，中移動的盈利增長比公用股還要慢，加上中央提速降費的政策明顯不利，所以此股並非理想的收息股。除了中移動，內銀股亦見派息有上有落的情况。反觀現價股息率只有3厘多的領展（0823），派息一直有升無跌。

領展派息有升無跌

第三，要了解公司的盈利增長趨勢。黃德几表示：「聯儲局今年的加息次數坐三望四。加息預期升溫，高息股股價當然會受壓，原因是只有公司提供更高的股息，才能吸引投資者繼續持有股份。這個情况下，就只有公司盈利的增長趨勢，始能抵消短期利率對公司派息的壓力。」他補充，按照這項條件，兩隻股息率分別達5.3厘和6.5厘的港燈（2638）和香港電訊（6823）首先會被剔走，原因是他認為這兩隻信託的盈利增長動力欠奉。

黃德几表示，他心目中能夠符合以上3項條件的最佳收息股，非近年派息一直穩步上升的港鐵（0066）莫屬。他指出，控制了香港公共交通運輸樞紐的港鐵，過去的派息穩定程度無與倫比，作為半隻地產股，派息表現則比部分地產股更加穩定。更重要的是其盈利有高速增長的潛力，原因是集團旗下任何一個基站改變用途，都可以帶來高額盈利，投資者隨時賺息又賺價。黃德几強調，當市况下調，港鐵股價當然都會向下，但相對較不受外圍影響，所以，只要善用平均成本法去儲貨等退休，退休生活自可無往而不利。

[退休綢繆]