＜1398＞工行穩增長候低收集

邊日新聞先：2018.3.29 (星期四)
咩料：內銀點睇
咩股：工行(1398)

• 邊類：四大內銀、收息
• 主要投資或發展地區：中國

咩價*：HKD 6.73[2018.3.29收市]
今日周息率*: 4.470%[2018.3.29收市]

除淨日：2018.5.7
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*數字參考經濟通


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【股市縱橫】工行穩增長候低收集

2018-03-29




韋君

受美股隔晚科技股大跌拖累道指瀉344點影響，昨天港股科技板塊亦追隨大跌，適逢期指結算後，大戶傾向造淡，加深跌勢，恒指跌至3萬大關邊緣，收報30,022，全日瀉768點或2.5%，主板成交1,426億元。剛放榜的內銀四大行業績符預期亦難敵拋壓，不過工行(1398)、農行(1288)分別跌1.6%和1.6%，表現相對抗跌。全球最賺錢銀行--工行交出穩增長兼有亮點的成績表，不失為近期尋底市過程中，候低中線收集佳選。

工行在公佈2017年成績表最令基金投資者眼前一亮，就是不良貸款率下降，乃自2013年不良貸款率一直雙升後首次回落，工行已「強身健體」，意味工行在未來兩三年的增長更有條件穩步推進，為股東回報增長添加動力。

工行截至去年12月底止純利2,860.49億元(人民幣，下同)，按年升2.8%，略高於市場預期；每股盈利79分，派末期息24.08分，2016年同期則派23.43分。反映經營增長性的撥備前利潤達到4,924億元，增長9.1%。

期內，利息淨收入5,220.78億元，按年增10.6%。淨利息差和淨利息收益率分別為2.10%和2.22%，分別比2016年上升8個基點和6個基點。手續費及佣金淨收入1,396.25億元，下降3.7%。不良貸款率較2016年底下降0.07個百分點至1.55%，是自2013年不良「雙升」以來首次實現「單降」。期內，核心一級資本充足率為12.77%，上年同期為12.87%。

淨息差擴闊成亮點

工行「體質」增強後，在未來兩三年的增長前景可看高一線，特別在淨息差的收益，去年提升至2.1%，其中在第4季受惠較佳的貸款定價能力，淨息差按季擴闊17個基點至2.39%。在利率步入正常化周期，工行為最受惠大行之一，而國家大力推動支持實體經濟及消費行業，工行的潛力大有增長空間。

工行昨跟隨跌市回落0.11元，收報6.70元，成交20.46億元，現價市盈率7.83倍，市賬率1.09倍，息率3.89厘，作為最賺錢銀行及息率近4厘，實為財息兼收的中線穩增長股，可候6.50元水平分段收集，上望目標52周高位7.64元。