＜11＞買藍籌收息 4厘才吸引

邊日新聞先：2018.2.15 (星期四)
咩料：買咩好
咩股：恒生銀行（011）

• 邊類：本地銀行
• 主要投資或發展地區：香港

咩價*：HKD 192.300[2018.2.15收市]
今日周息率*: 3.328％[2018.2.15收市]
除淨日：NA
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*數字參考經濟通

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2018年2月15日 00:01 星期四

買藍籌收息 4厘才吸引

美股跌勢回順溫和反彈，港股續隨之反彈。恒指收報30515點，升676點或2.3%，但交投淡靜，大市成交額只有1,106億元。

技術上，30300左右乃2月8日及9日的下跌裂口，重企穩方確認回穩；不然，未脫反覆調整趨向。

恒生下周二放榜 市場偷步炒作

港股經過一輪急挫之後，回復元氣需時。股民可留意，農曆新年後的藍籌股業績期為一大指標。恒生銀行（00011）昨抽升7.8%，收報191.5元，有偷步炒作！周初，筆者就曾引述摩根大通研究報告預測，恒生去年基本溢利按年增長20%。綜合各大券商預測，里昂估計恒生去年多賺20.1%至194.73億元，料每股盈利為9.99元（按年升20.4%），而全年派息每股6.6元（按年增長8.2%）；而中金公司則估計，恒生去年多賺17.5%至190.67億元。

最新高盛預測，恒生去年每股盈利為9.87元，按年增長18.9%；估計2018年度亦可維持14.5%的增速，每股盈利達11.3元。

在穩健的盈利增長下，預算恒生維持平均65%的派息比率應不難，料2017及2018年度每股股息將分別達6.7元及8.1元，以發表報告時的股價177元計算，預測息率分別為3.8厘及4.6厘。而經過昨日急升，恒生2017及2018年度的預測息率分別為3.5厘及4.2厘，高盛認為恒生派息比率吸引，把中期目標價由190元上調16%至220元，到價即2018年度預測PE為19.5倍。高盛的分析，正切合筆者周內所提出，隨着美國10年期債息抽升，未來藍籌股的投資價值面，股息率要有4厘甚至5厘先算抵買。不然，股價隨時會受到年內大市波動所傷。

高盛料滙豐 每股仍派0.51美元

當然，藍籌股的股息率是否劃定4厘或以上就算是有投資價值，關鍵的判斷還是要看企業盈利能否維持穩健增長，以增加現金流，維持穩定的派息政策。恒生歷年的穩健度，確是讓投資者信服。至於其母公司滙豐（00005），盈利的穩定增長趨勢確在一場美國次按危機，一場脫歐危機之下而受到影響，穩健度不及恒生。

據高盛預測，下周二公布業績的滙豐，去年第四季核心除稅前溢利為37.23億美元，按年升42%、但按季倒退32%，可能較市場預期之39億美元低5%。市場預期聚焦於滙豐如何提升資本回報率的計劃，以及本港業務收入及英國業務之增長情況。高盛相信，本港市場條件有利滙豐的零售銀行業務，集團投資及保險業務收入將受益於股市上升而錄得增長，而HIBOR及LIBOR差距收窄亦將有利資產收益率。另外，高盛預計今、明年滙豐維持每股0.51美元派息，並將公布額外30億美元回購計劃。滙豐昨收報81.9元，升幅2.6%，升穿50天綫（現處於81.3元）。

中資汽車股龍頭 股價略見起色

國指昨收報12260點，升2.1%。技術上，上周下跌裂口頂部近12266將是短期阻力。檢閱上周以來震盪市下的中資股表現，看誰暫時可安渡風暴，華晨中國（01114）值得一提。

該股昨收報20.15元，升4.6%，以收市價計，已重回前周五大市開始急跌水平。華晨股價如此堅挺，一來，一眾汽車股從去年第四季已率先回吐，在調整已消化沽壓下，上周雖然都要陪跌，但股價卻見有力回升。二來，據最新公布的1月份汽車銷售數據啟示，內地豪華車的銷情尚見攀升，華晨的寶馬系增長領先，利好華晨。該股股價如一直穩守18元，終望有出頭天，回升企回20.5元附近。

另外，比亞迪股份（01211）昨升3.6%，收報71.3元，最高見72.65元，也回升至前周五大市開始急跌時的水平。內地新能源汽車新版補貼政策落實，政策的調整基本符合預期，進一步提高純電動乘用車能量密度門檻要求，又根據成本變化等情況，調整優化新能源乘用車補貼標準，合理降低新能源客車和新能源專用車補貼標準。龍頭公司如比亞迪憑藉技術門檻及政策傾斜，市場優勢預期將更明顯。不過，比亞迪PE畢竟在高水平，預測PE逾30倍，在環球股市經過上周大跌後，風險胃納大降，瑞信及大和分別把比亞迪目標價由85元降至82元，維持「跑贏大市」及「買入」評級；股價大趨勢料於60至80元反覆為主。


撰文 ： 林瑞芬

欄名 ： 股海導航