＜長和系＞長實複製長建神話

邊日新聞先：2017.10.23(星期一)
咩料：講長和係長實
咩股：長江實業(1113)

• 邊類：地產 / 機建 / 長和系 
• 主要投資或發展地區：香港

咩價*：64.8[2017.10.27收市]
今日周息率*: 2.423%[2017.10.27收市]
除淨日：NA
邊個講嘅先：報紙
一句講晒：

• 長實開始變身你知道嗎？

來源：都市日報　原文連結👈👈👈👈
*數字參考經濟通

理出個未來李紫晶 2017/10/23 (週一)

長實複製長建神話

由於忙於搬家，上星期專欄暫停一次。之前紫晶講開因為歐洲經濟有起色，開始配置歐洲資產，除咗貪便宜慢慢收集德銀(DB.NYSE)外，仲揀咗隻房地產信託──IREIT Global (UD1U.SGX) 用嚟收息。
揀IREIT Global的理由是，如果英國硬脫歐，導致大企業遷至德國，對德國商用物業市場有利。IREIT Global是首家在新加坡上市而投資歐洲地產的REIT，組合內5項物業都在德國，包括Berlin Campus、Bonn Campus、Darmsadt Campus等商業及停車場項目。

IREIT Global股本回報率不俗，有9.3%。派息7.6厘，高於平均值5.4厘，現價每單位0.765坡幣，等同1.1倍PB和12倍PE，不算超值，但尚算合理。再看看物業出租率均超過九成，長期租客有大型電訊商、退休基金公司、保險公司等，未來幾年租金回報穩定。
唯一美中不足的是，今年坡幣升幅已大，並且開始回落，所以買賣要注意匯價，紫晶的操作是先以美元買入REIT，等坡幣進一步回落時，才換匯找數。講開房地產，小勇哥之前力推九龍倉(004)，上周五喺我哋主持嘅Yahoo Money Talk節目，佢又推介地產股──長江實業(1113)。

首富李嘉誠嘅長和系王國自2015年開始大重組，先將原本長實同和黃嘅母子關係，轉變為姊妹關係，仲連名稱都改埋，由家族直接持有各自的30%。表面睇，重組目的係將和黃地產業務歸入長實；同埋由李家直接持有原和黃業務，即係長江地產(1113，現稱長江實業)負責地產；長和實業(001)負責地產以外業務。

不過，自從2015年底長江基建(1038)同電能實業(006)合併計劃畀股東否決後，長江實業開始減少地產，進軍基建業務，現已參與能源、飛機租賃、建築設備等。最新發展是以402億元出售中環中心75%權益，成為淨現金公司。

長和系有四家公司做基建，包括長實、長建、電能及港燈(2638)。除了港燈專注香港電力外，其餘三家業務重叠。小勇哥覺得，長實逐漸變成基建股，比起地產股身份，估值有提升空間。其次，李家王國重組基建業務機會不低，現金最多嘅長實最值得諗。

李紫晶
（逢周一見報）