＜2388＞時富：中銀香港攻守兼備

邊日新聞先：2017.10.4(星期三)
咩料：個市咁樣樣，攻守兼備好重要👷👷👷
咩股：中銀香港(02388)

• 邊類：銀行股／長線收息／穩陣派
• 主要投資或發展地區：香港、東南亞

咩價*：38.5[2017.10.13收市]
今日周息率*: 3.286%[2017.10.13收市]
除淨日：NA
邊個講嘅先：時富
一句講晒：

• 看好

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*數字參考經濟通

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時富：中銀香港攻守兼備

10月04日(三) 00:27

時富財富管理部在東方產經「券商點股」專欄表示，隨着美國12月加息預期升溫，本地銀行股可受惠於息差擴闊，值得留意。

中銀香港(02388)上半年收入按年增長14%至233億元，而同期經常性淨利潤按年升25%至146億元。公司上半年淨息差強勁，較去年下半年上升27個基點至1.62%，較同業恒生銀行(00011)(升8個基點)的增速更快。考慮到聯儲局於本月將開始縮減4.5萬億美元的資產負債表規模，起始每月減100億美元，再加上現時亦處於加息周期，我們認為淨息差下半年或較上半年擴闊。

上半年貸款較下半年增長12.9%，高於同行的10%。管理層指引今年貸款增長可優於同業，並錄得雙位數增長。今年上半年，東盟相關貸款多於600億元(相當於總額約5%)，管理層計劃於今年底前完成越南及菲律賓項目之收購，我們認為發展東盟為中銀香港在「一帶一路」戰略下的中線增長點。

此外，中銀上半年成本按年增長5.2%，遠低於收入增長13.4%，以致成本以入比率下跌2.1個百分點至26.2%，此為同行最佳，亦為該行自2002年以來最低，反映了其成本控制得宜。另一方面，中銀資產質素維持穩健，不良貸款率下跌兩個百分點至0.19%，而不良貸款覆蓋率增加17個百分點至168%。一級核心資本充足率維持高水平的17.7%，資產負債表具一定防守性。投資者可於38元以下買入，目標價42.5元，止蝕價36元。