＜高息股＞加息周期添不明朗變數！檢閱10大高息藍籌股！東方海外24厘稱冠

 

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【藍籌股2022】加息周期添不明朗變數！檢閱10大高息藍籌股！東方海外24厘稱冠

2022.06.25 by 香港財經時報

圖片: 香港中通社

高息藍籌股｜聯儲局及多國央行相繼加息，市場觀望對後市帶來的不明朗變數。《香港財經時報》檢閱10隻高息恒指成分股表現，東方海外股息率24厘稱冠。

【藍籌股2022｜高息股】來到6月下旬，2022年上半年即將完結，適逢美國聯邦儲備局（FED）剛重手加息0.75厘，環球多國央行亦先後宣布加息，投資市場觀望央行貨幣政策收緊對經濟前景的影響，為後市帶來不明朗變數。

藍籌股2022｜預計7月和9月各加息0.75厘

現時美國10年期債息抽升至3.3厘水平，而聯儲局將今年年底的利率目標定於3.75%至4%之間，不過FedWatch利率期貨顯示，市場預計7月和9月兩次議息會議各加息0.75厘的概率分別達93.3%與60.4%，較聯儲局點陣圖所預期的加息力度更大。

在進一步激進加息的陰霾下，一些傳統收息類商品首當其衝受沖擊，港股市場上，本地公用股又或是政府通脹掛勾債券iBond等，都是弱勢畢呈，對為數不少喜歡持有藍籌股收息的本地投資者來說，除了轉投增長類型股份之外，另一出路可能就是在藍籌中另覓更高息的選擇。

藍籌股2022｜高息藍籌股選擇增加

事實上，剛剛在6月中完成換馬的恒生指數，4隻新成員中有兩隻都是超高息股份，令高息藍籌股選擇增加，就以截至6月24日收市計，69隻藍籌股中息率超過4厘的約有29隻；其中6厘以上的有15隻；10厘以上的也有4隻。

藍籌股2022｜東方海外派24厘稱冠

在前10大高息藍籌中，排名第一的正是新成員東方海外國際（0316.HK）。雖然航運股早前因美國經濟數據欠佳而下挫，但東方海外股價在200元前已見支持並反彈。

瑞信報告亦看好東方海外，指雖然隨著行業逆風因素增加，貿易前景疲軟風險顯現，但在行業結構變化和長期合同增加的支撐下，相信運價不會大幅下跌，並將維持在疫情前水平之上；此外，上海封控解除後，被壓抑的供需衝擊或將在未來兩個月支撐現貨市場，但若需求下降，預計運價將於第三季度達到峰值。

藍籌股2022｜瑞信首次東方海外「跑贏大市」評級

該行亦看好東方海外的高股息率，2022至2023年派息比率至少達40%或派息達4億美元，相當於每股0.6美元，首次覆蓋予其「跑贏大市」評級與320元目標價，意味較現價有36%的上漲空間。

東方海外去年業績創歷史新高，全年營業額168.32億美元，按年升105.5%；純利71.28億美元，按年升689.6%，集團因此派發末期息2.61美元及第二次特別息0.69美元，連同中期息1.76美元和中期特別息2.65美元，全年共派7.71美元，按年大升440%，往績息率高達27厘。

藍籌股2022｜中國石油化工遭高盛看淡

排名第二的，是過去經常高踞藍籌高息榜首的中國石油化工（0386.HK），不過由於近期油價高位回落，中石化股價亦由6月初高位3.85元跌至周一（20日）最低3.38元，跌幅12%。

高盛發報告指，雖然中石化庫存收益及上游盈利存在潛在提升空間，但據該行分析，當油價升至每桶100美元以上時，中石化的綜合盈利將下降，利潤率亦將下跌；另預計其煉油及營銷將面臨激烈競爭且將持續，估計自由現金流收益率可能會相對疲弱，或為派息率帶來下行風險。

藍籌股2022｜中石化派息比率達到80%

因應該行將今年下半年及明年布蘭特原油價格預測上調至每桶125至135美元，故相應將中石化2022至2024年EBITDA預測分別下調4%、8%和3%，目標價由4元降至3.2元，評級降至「沽售」。

中石化去年業績表現強勁，全年賺712.08億元人民幣，按年大增升1.14倍，創十年最佳紀錄；而今年首季業績繼續有好表現，按國際財務報告準則淨利潤為233.38億元人民幣，按年增長24.3%。

中石化去年度末期息每股0.31元人民幣，全年股息0.47元人民幣，按年增加135%，派息比率達到80%，息率高近16厘。

藍籌股2022｜中海油上半年累升逾4成 股息率14厘

今年以來股價表現出色的中國海洋石油（0883.HK），近日股價同樣自高位回吐逾一成，不過總計今年上半年仍累積有逾4成升幅。

受惠油價上升，中海油第一季度實現營業收入908.98億元人民幣，同比增長73.52%；歸屬上市公司股東淨利潤343.01億元人民幣，同比大增131.67%。

集團表示，第一季度內地經濟開局總體平穩，國際油價大幅攀升後高位震盪，公司把握住油價回升機遇，繼續堅持油氣增儲上產，取得令人滿意的經營業績；總計第一季度公司實現總淨產量151.0百萬桶油當量，同比上升9.64%。

藍籌股2022｜瑞信維持中國海洋石油「跑贏大市」評級

由於業績強勁，中海油同時宣布派發特別股息每股1.18元，是2005年以來首次，連同去年度中期息0.3元，現價TTM息率高達14厘。

瑞信研究報告指出，中海油首季純利較此前業績指引範圍為高，加上股息收益率達13%，為集團歷史以來最高，將目標價由13元上調至13.3元，以反映資產淨值（NAV）折讓預測由25%收窄至20%，維持「跑贏大市」評級。

藍籌股2022｜中國宏橋12厘息 過去4年保持增長

另一藍籌新貴中國宏橋（1378.HK），自2011年上市以來一直保持穩定派息，過去四個年度更是持續有增長，去年度末期息每股派0.6元，全年派1.05元，同比增幅達61.5%，息率12厘。

宏橋從事鋁產品的製造及銷售業務，受惠鋁價上升，集團去年純利增加53.13%，至160.73億元人民幣。高負債問題過去一困擾宏橋，但集團去年度總負債同比下降8.4%至959.82億元人民幣，資產負債率從57.7%大幅下降至50.9%。

藍籌股2022｜花旗維持中國宏橋「買入」維持

評級機構惠譽5月時亦將宏橋的長期外幣發行人違約評級（IDR）從「BB」上調至「BB+」，展望「穩定」。惠譽指評級上調是基於宏橋強大的財務狀況、更平穩的資本市場債務到期狀況以及不斷改善的業務狀況。

花旗3月份在宏橋公布業績後所發報告，指集團盈利符合預期；受惠於鋁產品平均售價升33%，公司營業額按年增33%，毛利率按年上漲4個百分點至27%。該行將宏橋2022年至2023年盈利預測上調5%及1%，目標價由14.8元上調至15元，評級維持「買入」。

藍籌股2022｜中國移動承諾增派息比率至7成

第五名中國移動（0941.HK），今年第一季度營運收入2,273億元人民幣，按年增加14.6%；其中，通信服務收入1,938億元人民幣，增加9.1%；純利錄得256億元人民幣，增長6.5%，季內，EBITDA增長5.6%至761億元；EBITDA率由上年同期36.3%降至33.5%。EBITDA佔通信服務收入比39.3%。

而截至3月止，移動客戶總數約9.67億戶，其中，5G套餐客戶總數達4.67億戶，5G網絡客戶總數2.33億戶；移動APRU微升0.3%至47.5元人民幣。

藍籌股2022｜瑞銀重申中移動「買入」評級

中移近年著意提高派息回報，去年度末期息派2.43元，增長38%，連同中期息全年共派4.06元，按年增長23.4%，息率8厘，派息比率為60%。

瑞銀報告指，中移動現估值相當於預測2022年股息率9厘，估值屆十年低位，股息率高於區內同業，預期由於中移動擁有超過4,000億元人民幣的充裕現金，加上管理層已承諾至2023年派息比率可達到年度淨利潤最少70%，重申「買入」評級，預期基本面將持續改善，目標價80元。

藍籌股2022｜內房碧桂園銷售回暖

內房龍頭碧桂園（2007.HK），近日股價出現反彈，利好消息包括銷售回暖，加上各地繼續出台刺激措施，包括河北廊坊首套房公積金貸款首付比例最低20%，鄭州宣布棚改選擇「房票」安置獎勵8%，購房不計入家庭限購套數，市場憧憬樓市需求復甦。

瑞銀研究報告指出，根據其對2006至2007年美國房地產泡沫的數據研究，得出於房地產泡沫期間，內地房地產市場表現相比起美國及日本更為健康，因中國的家庭槓桿較低、城市化程度較低，以及金融體系更好。此外，內地為保持良好的金融體系，可能不太願意出手拯救非國企發展商。而中資發展商將去槓桿，並增加其於少數重點城市的份額，以建立優勢。該行雖下調碧桂園目標價至6.6元，以反映疲軟的合同銷售，但維持「買入」評級。

藍籌股2022｜碧桂園全年息率7厘

業績方面，碧桂園截至去年12月底止全年業績，營業額5,230.64億元人民幣，按年升13%；純利267.97億元人民幣，按年跌23.5%，核心淨利潤約269.32億元人民幣，按年減少16.8%。

於2021年底，集團淨借貸比率45.4%，比2020年底改善10.2個百分點；加權平均借貸成本為5.2%，較2020年底下降了36個基點。

碧桂園去年度全年合計每股派息0.311元人民幣，息率7厘。

藍籌股2022｜信義玻璃受累玻璃價格疲弱

信義玻璃（0868.HK）去年度業績收益304.59億元，按年增加63.6%；錄得純利115.56億元，增長79.9%；期內毛利157.77億元，增加103%；毛利率由41.7%增至51.8%，主要得益於內地及全球市場浮法玻璃、建築玻璃及汽車玻璃產品銷量增長及售價上升，毛利率由41.7%增加至51.8%。

雖然業績理想，但由於內地上游純鹼價格持續走強，加上浮法玻璃庫存較高，玻璃價格疲弱，令大行對信玻的前景有保留。

藍籌股2022｜信義玻璃連續第七年派息增加

美銀證券近日發報告稱，由於華北地區玻璃行業需求不振，產品價格持續下跌，有很多玻璃行業廠家取得負利潤率；另下游項目進展平平，加工商接單並不火熱，加上即將到來的雨季，市場情緒或將繼續疲軟。該行分析顯示，信義玻璃旗下浮法玻璃毛利率下降3.5%至23.9%，維持「跑輸大市」評級。

信義玻璃去年度末期息每股0.76元，按年增加22%，全年派息1.42元，按年增幅達80%，亦是連續第七年派息增加，息率7厘，排在高息藍籌榜第七位。

藍籌股2022｜中信股份息率7厘 

排名第八的是中信股份（0267.HK），去年營業額7,089.36億元，按年升28.2%；純利702.22億元，按年升24%，創新高；每股盈利2.41元。

期內，綜合金融服務板塊仍是最大的盈利來源，營業收入和淨利潤分別按年增長12%和20%；實業板塊淨利潤增長40%，利潤貢獻佔比從2020年度的32%提升至36%。

藍籌股2022｜大摩予中信股份「與大市同步」

摩根士丹利報告，指中信股份去年純利較該行預期低4%，主要受惠於金融服務業務利潤呈穩定反彈，惟被監管政策收緊致房地產板塊收入下降而抵銷。大摩將其今、明兩年盈利預測分別下調6%及9%，以反映去年業績遜預期，目標價亦由9.63元下調至9.29元，評級「與大市同步」。

藍籌股2022｜中石油首季業績理想

第九位是中國石油股份（0857.HK），集團首季業績理想，按國際財務報告準則盈利390.6億元人民幣，按年升40.9%，創近十年來最佳；期內營業收入7,793.7億元人民幣，按年升41.2%。業績主要受惠於油氣產品價格上升、銷量增加，以及提質增效工作。

高盛發表報告指，中石油首季業績符合預期，EBITDA比該行預期低4%。在各板塊中，勘探和開採的收益低於預期，但被煉油、營銷和天然氣板塊的強勁表現所抵銷。

藍籌股2022｜高盛予中石油目標價6元

高盛看好石油價格上升，預計2022年下半年和2023年布蘭特油價分別為每桶125美元和115美元，因此予中石油「買入」評級，目標價維持6元。

中石油去年度末期息派0.09622元人民幣，股息率7厘。

藍籌股2022｜新世界發展K11品牌成增長引擎

最後一隻是本地地產股新世界發展（0017.HK），集團近年成功打造「K11」品牌，成為業務增長引擎，旗下最新發展的航空城K11 ATELIER 11 SKIES，總投資額高達200億元，總樓面面積380萬平方呎，結合甲級寫字樓以及零售、餐飲服務，項目將於今年7月率先入伙。

截至去年12月底止，新世界中期營業額355.73億元，按年持平，基本溢利38.99億元，按年升4.8%；純利14.3億元，按年升41.2%。而於去年底，集團於香港未入賬之應佔物業合約銷售收入當中，60.13億元將於2022財政年度下半年入賬，248.09億元將於2023財政年度入賬。

藍籌股2022｜里昂重申新世界「買入」評級

里昂報告指出，新世界上半年業績大致符合預期，持續達標有助增強投資者對公司業務前景的信心，又指尖沙咀K11 Musea商場成為未來盈利的關鍵驅動力，物業預售亦令人滿意，相信公司可維持每年每股派息至少2.06元的水平，雖將其目標價由40.6元降至39.5元，但重申「買入」評級，並維持對其2022至2024財年的盈利及股息預測。

新世界中期息派0.56元，按年持平，連同去年度末期息1.5元，合共2.06元，TTM息率7厘。

截至6月24日

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