＜659＞一隻有機會「財息兼收」的高息股：新創建｜NWS Holdings

邊日新聞先：2020.3.13 (星期五)
咩股：新創建(00659)｜NWS Holdings
邊類： 公用股
主要投資或發展地區：香港
咩價*：HKD 8.45[2020.3.13收市]
今日周息率*: 6.864% [2020.3.13收市]
除淨日：NA
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*數字參考經濟通

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一隻有機會「財息兼收」的高息股：新創建

Wu Chung Pong
Motley Fool　2020年3月13日

作為傳統綜合企業之一，新創建（SEHK:659）一直都有較高的股息率。剛公布的上半年業績顯示，公布宣派中期息為0.29元，與去年的中期息及末期息相同。假如今年派息仍然維持平穩，股息率約為7厘，在綜合企業而言，股息率算是高。

新創建業務種類繁多，經過重整後，分為「核心業務」及「策略業務」兩大範疇。其中，前者的業務包括內地公路營運、飛機租賃（Goshawk）、保險（富通保險）及建築（協興）四大業務，而後者則包括交通（新巴、新渡輪）、物流（亞洲貨櫃物流中心、中鐵聯合國際集裝箱及廈門港口）等業務。

業務多元化可減少疫情衝擊

在新冠肺炎疫情下，公司部份業務則受到較大的影響，尤其是公路（內地政府將所有公路免費）、會展及免稅店（疫情對展覽業及旅遊業衝擊）、交通（人流量減少）等，都受到衝擊，成為投資者感到憂慮的因素。

但從財務角度而言，公司大部份核心業務，大部份均屬「現金牛」公司，在市場環境轉差時，仍然可以維持一定的現金流入，支撐公司渡過逆境。例如公司的航空租賃業務，一般與航空公司簽訂長約，即使旅遊業受到衝擊，但對飛機租賃公司而言，收入的影響將遠遠低於航空公司。另一方面，保險公司亦可為母公司提供大量現金流，即使公路業務暫時沒有收入下，但公司的財務水平並不會顯著惡化。

事實上，新創建的財務槓桿水平相對理想，淨負債比率僅得30%。公司又指，目前可動用資金總計約179億港元，流動性充裕。另一方面，公司也著力清減非核心業務，於去年下半年，公司已出售套現約9.1億港元的非核心資產，包括出售北京首都國際機場（SEHK:694）的剩餘股份、結束澳門的免稅業務，以及出售所持醫療資產管理有限公司的全部股份等，作日後擴展核心業務之用。

公司負債方面，因為完成收購富通保險，而令債務總額由2019年中的150.7億港元，增加至2019年底的300.1億港元，但當中長期貸款及借貸的非即期部份為266.4億港元 ，8%將於第二年到期，64%將於第三至第五年到期及28%將於第五年後到期，反映目前未有太大的還款壓力。

結語

總結而言，新創建的業務廣泛，加上目前部份業務受武漢肺炎拖累，至未來收入及現金流未見明朗。一旦疫情過去，加上公司持續出售非核心業務變現，降低因收購富通保險帶來的債務及利息開支，以及管理層仍可維持目前的派息額，相信其估值會重拾增長，投資者也可「財息兼收」。

本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Wu Chung Pong為證監會持牌人，沒持有以上提及的股票。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020