＜11＞買匯豐不合時宜 這兩隻收息股更吸引！

邊日新聞先：2020.02.11 (星期)
咩股：恒生（11）AEON信貸（900）
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買匯豐不合時宜 這兩隻收息股更吸引！

Oscar Yu Motley Fool 2020年2月11日

不少股息投資者鍾情匯豐控股（SEHK：5），一來派息歷史持久，二來股價受挫下股息率有近7%。部分人更相信匯豐「翻身」將至，逢低入匯豐可以穩收高息。遺憾是，環球經濟一直未有起色，規模龐大的匯豐要華麗翻身絕非易事。武漢肺炎爆發，信貸評級機構標普更預期香港銀行業將面臨盈利壓力。也許散戶是時候要提防匯豐翻身不成，做好部署避免「賺息蝕價」。以下兩隻優質收息股值得關注。

恆生銀行

雖然恆生銀行（SEHK：11）的大股東就是匯豐，但這間本地銀行的業務表現卻遠較匯豐優勝。論盈利能力，匯控在2018年的淨利息收益率為1.66%，而恆生銀行就有2.18%，在本地銀行股之中排第一。論投資回報，匯控的資產回報率只有0.54%，而恆生銀行卻有1.54%，更是中港銀行股之首。

不過，講到股息率，匯豐現價回報達6.91%，相當豐富，而恆生就只有4.6%。對股息投資者來說，匯豐表面上看來就是個絕佳選擇，尤其匯豐管理層亦有意維持穩定分派。但散戶投資收息經常都會忽略一個重要元素──股息增長。

在2014至2018年間，恆生銀行每股分派實現了7.6%的複式增長，而匯豐的分派增長甚至不足1%。若增長不變，現價買入匯豐，十年後所得股息回報很可能仍會是6.91%，但投資於恆生，投資者的實際股息回報將持續上升，10年後更可逾9%。

AEON信貸

AEON信貸（SEHK：900）雖非銀行股，但同樣從事貸款活動，核心業務就是信用卡業務。集團近年其一策略就是，集中於人口及消費者密集地區開設分店。例如集團在黃埔花園永旺百貨店內設立分行，有助推動百貨店常客選用旗下信用卡作日常消費，增加信用卡使用率。這樣的平民定位更可加強業務防守力，在截至去年11月底9個月，AEON信貸經歷近半年的疲弱零售表現，但信用卡收入仍錄得1.5%升幅。

論股息回報，AEON信貸的現價股息率有逾7%，比匯豐更高。AEON信貸的每股分派在2015至2019年間亦有5.1%複式增長。假設增長率得以維持，10年後回報率更可達11%。不過，AEON信貸的信用卡產品所涉及的信貸審查程序未必如銀行批出按揭般嚴謹，業務風險或會較高。
結語

匯豐雖仍穩住派息，但環球經濟被多重陰霾籠罩下，單方面憧憬「翻身」很可能只是痴心妄想。與其冒著「賺息蝕價」的風險來低吸匯豐收高息，也許另覓優質收息股才是明智之舉，而恆生銀行，及AEON信貸就值得關注。

本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Oscar Yu 沒持有以上提及的股票。

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