＜恆指＞港股真的很便宜？

邊日新聞先：2020.01.13(星期一)
咩股：恒指
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港股真的很便宜？

財經/地產

發佈時間: 2020/01/13

姊妹們，上日提到，港股市場，無論是代表藍籌股的恒生指數，又或者代表中資股的國企指數，去年都是跑輸環球主要市場的，因此，很多分析員都認為，今年港股有機會追落後。再者，港股市場的估值十分便宜，所以有更大潛在升幅。

前幾日我又跟姊妹Lucy碰面，她正好跟我討論這個問題。

「今年我會進取一點，再增加港股的投資金額。」Lucy告訴我。

「為甚麼？妳發了橫財嗎？還是加了人工？」我半開玩笑地說。

港股市盈率僅11倍 嚴重落後

「兩個也不是，只不過，去年港股這麼落後，今年應該會轉好，因為港股實在太便宜了！」

「何以見得？」我特意挑戰一下Lucy的財經知識。

「我有看資料和分析員的報告啊！我知道，以往績計，港股（恒指成分股）現在的市盈率只不過11倍左右，而國企股的市盈率更低至不足9倍！相反，去年勁升的美國納指，市盈率高達34倍，而標普和道指也達21倍和20倍（見附表），如果我是專業投資者，我也會將資金從美股轉去港股呢！」Lucy果然有做功課。

「不錯呀，妳真的很用心，所以，妳去年的投資成績也不錯，至少跑贏大市呢！」

「但只跑贏港股也不算好啊！」

「明白，那麼，我希望妳今年的成績再進一步！回說妳提出的問題，其實，這個問題，早前我也跟妳分析過，妳記得嗎？」

「我記得了，上次因為阿里巴巴（9988，下稱阿里）來港第二上市時，我們談過這個問題。妳的意思是，如果阿里在2014年就來港上市，即是港交所（00388）能夠早幾年就容許同股不同權的公司來港上市，現在恒指成分股之中，新經濟股的佔比就可以增加，因為這些股票的盈利和股價升幅都很可觀，間接會令恒生指數再升多一點！」聽到我的問題，Lucy馬上靈機一觸。

納入新經濟股 恒指能升估值

「好記性！那麼，我再考考妳的記性，恒生指數的估值偏低，核心的原因是甚麼？」

「記得，因為當中佔恒指比重最高的金融股表現失色，4大內銀和滙豐（00005）等權重股的業績和股價都停滯不前。」

「果然有慧根！我告訴妳，現在恒指成分股的總市值大約18萬億港元，而當中11隻金融股的市值大約6.5萬億，剛好佔了總市值的三分一左右。這批金融股包括大笨象滙豐和4大內銀，以及恒生（00011）和中銀香港（02388）等本地銀行股，這些股票近幾年的業績都缺乏增長，市盈率跌至低單位數，所以就形成整個恒指的市盈率也偏低！」

「我明白妳的意思了，如果這些公司的業績不能改善，市盈率只會維持在這個低水平！」

「對了，如果更多新經濟股能夠納入恒生指數，恒指的估值會馬上提高，妳就不會認為港股的估值是很便宜了！」

「明白！」

（本欄逢周一、三、五刊登）

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撰文: 唐德玲 作者從事理財策劃工作逾十年，並擁有認可財務策劃師資格。
欄名: 女人筆金心