＜5＞為何買匯控收息已不合時宜？｜HSBC Holdings

邊日新聞先：2020.1.13 (星期一)
咩股：​匯豐控股（0005）｜HSBC Holdings
邊類：香港銀行、金融股
主要投資或發展地區：香港、歐洲
咩價*：60.15[2020.01.17收市]
今日周息率*：6.620% [2020.01.17收市]
除淨日：NA
來源：Yahoo!　原文連結　👈👈👈👈
*數字參考經濟通

－－－

為何買匯控收息已不合時宜？

Oscar Yu　Motley Fool　2020年1月13日

匯豐控股（SEHK：5）向來是不少投資者的收息之選，甚至是部分人的退休組合的核心資產。原因不難理解，匯控的派息紀錄夠長夠持久，近幾年股價受壓，股息回報率更有逾6%，看起來就是個吸引的收息選擇。今篇文章就由散戶堅持買匯控的三個理由來拆解一下，為何今時今日的匯控很可能已不再是收息之選。

1.逢低買匯控可收6厘股息

匯控多年來的派息歷史夠持久，雖然業務衰退導致股價下挫，但不少散戶就認為匯控只要不減股息分派，股價低反而是逢低吸納收高息的好機會。這樣的想法其實亦非不正確，只要一間公司無論業績表現一直維持分派，數字上來計算，低位進場的股東的實際股息回報率確實會較高。

之不過，一間公司要在長線維持穩定的股息分派，最重要的因素就是業務的盈利能力。若沒有盈利去增加企業的價值，持續不變的股息分派只會削減企業整體價值，而股價就有絕大機會在長線反映這價值流失的問題，最終造成投資者「賺息蝕價」。

2.高層換新血有望重振旗鼓

匯控在2016年錄得顯著業務衰退，令市場大跌眼鏡，股價更曾跌穿50元水平。其後，匯控正式公佈主席一職將會由當時友邦（SEHK：1299）的首席執行官兼總裁杜嘉祺繼任，市場憧憬後任主席可再創友邦佳績就曾刺激匯控股價向上。不少散戶投資者亦將這樣的憧憬當作進場原因，相信新任主席，抑或後來的高層換血可以重振匯控業務， 繼而保住股息分派，低位買貨就有機會「財息兼收」。

的而且確，管理層對於一間公司的發展有著不容忽視的影響，股神巴菲特亦曾提出過類似的看法。不過，匯控面對的問題，其實並不完全是管理問題。作為一間跨國銀行，環球經濟一直未有起色，而且風險事件頻現之下，匯控要錄得強勁業務增長本來就不是一件容易的事，加上匯控規模龐大，新任主席與高層要精準處理匯控的不振業務存在難度。最終，散戶又要面對第一點提出的情況──「賺息蝕價」。

3.匯控大到不能倒

匯控的規模龐大，無異是一間大到不能倒的企業，是以部分散戶就認為匯控業務雖然難以重振旗鼓，但只要一日未倒閉，股息就可以繼續派，低價仍然是進場收高息的良機。不過，「大到不能例」其實並不代表什麼，只是當企業營運上出現重大危機，且威脅市場整體時，政府不能置之不理，被逼干預拯救。「大到不能倒」並無助公司的盈利能力振翅高飛，而盈利能力未有起色，股息分派就依然沒有支持。

結語

環球經濟不振之下，業務本已不振的匯控要逆勢翻身可算是難上加難。買入一間業務表現疲弱的公司收高息，單方面幻想其盈利能力將會因為不同的利好因素，如高層換血而重振，並非可行的長線部署。若最終發展未如理想，投資者不但有「賺息蝕價」的風險，背後的時間成本亦可能非常昂貴。雖然匯控現價逾6厘的股息回報難有替代選擇，但市場上卻仍有不少業務遠較穩定，且分派增長力強的選擇，投資於後者也許有更大機會讓投資者「財息兼收」。

本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Oscar Yu 沒持有以上提及的股票。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020