<778>置富收入派息穩定 可作核心持股|Fortune REIT

邊日新聞先:2019.2.4(星期一)
咩股:置富(0778)|Fortune REIT
邊類: REITs房地產信託
主要投資或發展地區:香港
咩價*:HKD 9.8 [2019.2.4收市]
今日周息率*: 5.488% [2019.2.4收市]
除淨日:NA
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*數字參考經濟通

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昨日 08:08 即巿股評 港股直擊

【個股分析】置富收入派息穩定 可作核心持股


中美貿易問題陰晴未定,困擾環球股市,現時防守股仍有其投資價值。美國聯儲局去年合共加息4次,預料今年將放慢加息步伐,有利地產收租股表現,其中房地產信託基金(REITs)可續作為核心持股之一。置富產業信託(00778)專注於經營本港16個屋苑商場,管理約300萬平方呎零售樓面及2713個車位。

置富性質類似領展(00823),核心租戶均以提供日常生活品為主,如超級市場、餐廳、銀行及教育機構等,合共佔可出租總面積約69%。物業組合貼近民生,客戶群以本地消費為主,受外圍環境影響較細,與其他房託基金相比收入偏向穩定。

本地經濟增長穩定,需求保持堅穩,而勞工市場持續緊張,失業率持續低於3%。本港零售業總銷貨額去年全年增長8.8%至4852億港元,零售市場表現理想,置富年內業績亦保持水準。截至2018年12月底止的全年純利同比增長87.2%至59.9億港元,可供分派收益增加1.6%至9.86億港元,每基金單位分派上升1%至51.28港仙,每基金單位分派收益率為5.7%。

期內物業收入淨額升1%至14.72億港元,創歷史新高,續租租金調升率12.7%,出租率則跌5個百分點至93.1%,主因旗下物業組合中規模最大的「置富嘉湖」正進行翻新,由社區性商場轉型至區域性購物商場,預期西座的增值工程將於今年底前完成,可吸引天水圍及元朗區日漸增長的人口,屆時將成為新界西北最重要商場之一,可望提升物業估值及租金回報。

現價股息率高達5.5厘


集團財務穩健,去年底的銀行結餘為5.42億港元。由於借貸水平下降,物業估值上升,資產負債比率及總槓桿比率下跌6.5個百分點至20.9%,總負債佔總資產的百分比降至24.9%。集團將繼續積極物色潛在收購,預期目標以本地零售項目為主。

在貿易戰陰霾下,今年全球經濟或進一步放緩,香港經濟及零售難以獨善其身,整體租戶租金增長有放緩可能,但置富約七成租戶貼近民生消費,加上今年只有約34%租約到期,相信經濟放緩的因素對置富收益影響輕微。另外,置富現金流穩定,業務平穩透明度高,且派息穩定,現價股息率達5.5厘,後市可續看高一線。

根據彭博通訊綜合市場分析,預期置富產業2019、2020及2021年每基金單位分派為0.465元、0.470元及0.460港元,給予12個月目標價10.5港元,相當於今年預測市賬率0.67倍,評級「中性偏好」。

蔡向成 元富證券(香港)研究部經理
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