＜樂觀＞短期波動為長線投資者提供機會

邊日新聞先：2018.8.2 (星期四)
咩料：長線投資者睇呢邊
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【大行報告】霸菱：短期波動為長線投資者提供機會

2018年08月02日 下午02:25

霸菱亞洲股票季度報告指出，2018 年第二季市場持續顯著波動。隨著美國繼續對中國施加壓力，並從7 月6 日起對價值340 億美元的工業機械及電子進口產品加徵25% 關稅，令環球貿易緊張局勢升級。美國亦表示若此舉遭中國反擊，將再對價值4,000 億美元的商品徵收關稅。與此同時，中國5 月份的經濟數據表現疲軟，加上流動性狀況收緊及人民幣貶值，令市場憂慮中國短期增長前景，並利淡市場氣氛。

雖然短期內市場可能持續波動並引起關注，但撇開這些市場短期噪音後，該行認為亞洲地區的整體可持續增長趨勢並未出現結構性惡化。此外，亞洲市場目前面臨的部份挑戰及傳出的消息可能只是因為其競爭力提升所致。短期市場波動通常可為關注基本因素的長線投資者提供一個有利的機會。

展望

• 環球及亞洲經濟增長持續正常化：

霸菱認為相較其他新興及已發展市場，亞洲股市表現出更為強勁、穩定及具可預測性的增長前景。亞洲人口統計狀況良好及家庭收入上升，均推動內需增長趨勢向好，這有望繼續成為帶動長期經濟增長及提升股市表現的結構性因素。在美國加息及美元升值的環境下，亞洲決策者均表明其國家的穩定性較短期增長更為重要。因此，儘管通脹處於相對溫和的水平，但印尼等被視為較容易受到影響的國家已經加息，並繼續推進長期結構性改革（例如中國去槓桿化）。中國為區內最大的經濟體系，將其經濟增長穩定在一個更可持續的水平，有助於降低未來「增長遜於預期」的風險。隨著市場目前對貿易糾紛及美國加息的憂慮消退，這些具建設性的政策行動有望令經濟在中長期內以更可持續的速度增長，並有望提振市場的表現。

• 估值仍然具有吸引力：

雖然亞洲股市自年初以來已經回吐了過去兩年的部份升幅，但鑑於區內經濟狀況相對良好及基本因素改善，企業盈利前景維持穩健。該行認為股票估值仍然較長線平均水平具有吸引力。與此同時，由於亞洲股票的整體估值相對已發展市場仍然存在較大的折讓，該行認為估值應不會令許多投資者卻步，並相信亞洲股市具有進一步的上升潛力。

• 長期改善股東回報：

受惠於良好的結構性因素（如成本管理的改善以及良好的供需狀況），近期亞洲企業利潤率的回升趨勢有望持續，尤其是在資訊科技及消費等行業。這些因素有望在2018 年後進一步支持及提振企業盈利能力。同時，相信隨著亞洲經濟及金融市場進一步發展並逐漸成熟（特別是在北亞市場），亞洲興起更成熟的「股票文化」亦將是另一項正面的催化劑。