＜17＞新世界系牛市追落後

邊日新聞先：2018.5.21(星期一)
咩股：新世界發展（0017）

• 邊類：地產股
• 主要投資或發展地區：香港

咩價*：HKD 11.940 [2018.5.25收市]
今日周息率*: 3.936%[2018.5.25收市]
除淨日：NA
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*數字參考經濟通

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曾淵滄﹕新世界系牛市追落後

文章日期：2018年5月21日

【明報專訊】比較了數隻香港的大地產股，可以發現新世界發展（0017）的股價在近期表現最好，算是比較接近近年新高水平。

有兩個理由，一個理由是新世界發展位於尖沙嘴的重建項目已經部分入伙，到了2019年，就應該可以全面入伙，這將是一個巨大的集購物廣場、寫字樓、酒店於一身的物業，將會為新世界發展帶來巨大的租金收入，另一個理由是新世界這隻股一向都是同期股，所謂同期股，即指整體股市處於熊市時，新世界發展的股價往往跌得最慘，最殘，但是，進入牛市的成熟期時新世界股價就會發力追落後，目前，新世界發展已經有很強的追落後味道。

新世界系的眾多股票中，有大有小，各有各的炒法，有時候，新世界發展更會在適當時機，付「高價」將子公司私有化，的確是付「高價」，因為出價可以高過每股的帳面資產淨值，當然，聰明的人會明白，帳面資產淨值是低過其真正的淨值，數年前，第一次私有化不成功，過了一年，提高價再次私有化，終於成功，我在第一次私有化不成功之後買入新世界中國，等了一年，終於有收穫，這說明股市投資，耐性是很重要的。

豐盛服務擴張快 有條件派高息

新世界系的業務眾多，其中不少業務獨立分拆出來，非由新世界發展直接持有，而是由家族成員持有，其中有一隻豐盛服務（0331）主席是鄭家純，這家企業市值僅11億元，似乎配不上千億富豪；不過，此股擴張得相當快，開始時只是電訊工程，現在加入清潔服務及洗衣服務，新加入的清潔服務公司「惠康」是老招牌，家喻戶曉，服務公司輕資產，因此可以擴充得很快，現金多，可以派高息，以現價計，股息率達6.4厘，P/E值也很低，僅6.4倍，有條件再派高一些的股息，也有條件再由新世界系內注入另一些服務業務，養大這隻股。

新創建業務多元化 中美貿戰避險之選

新世界系內最成功被養大的股份是新創建（0659），今日新創建已經是多元業務，市值567億元的企業，投資非常多樣化，從香港到內地都有，而且業務多是收入非常穩定的公用事務，包括巴士、水務等，因此也是另一隻可以提供非常高股息的股，股息率達9.9厘，如此高的股息率是因為派了特別股息，一般上，上市企業派特別股息都是因為出售資產，手上現金太多而派特別股息，新創建則在沒有出售資產的情况之下派特別股息，很明顯地是人為的製造喜訊，有利於股東，也有利於炒作，業務不涉及美國，因此也是極佳的中美貿易戰避險股。

大學教授

[曾淵滄 滄海明珠]