＜投行之選＞最被看好十大港股

邊日新聞先：2018.4.6 (星期五)
咩料：睇十隻！
咩股：華晨（01114）、友邦（01299）、洛陽鉬業（03993）、騰訊（00700）、復星醫藥（02196）、中移動（00941）、中石化（00386）、三生製藥（01530）、中國中車（01766）、中海油（00883）

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最被看好十大港股：瑞信予華晨跑贏大市目標價24.5元

北京新浪網 (2018-04-06 16:38)

　　瑞信：預測華晨（01114）可受惠加征關稅 目標價24.5元

瑞信發表研究報告，提到中國政府在前日（4月4日）宣布可能會對美國的進口汽車加征25%關稅，以反擊美國政府於本周二（4月3日）宣布或向中國價值500億美元的進口貨品加征25%關稅。而美國作為對中國的最大汽車出口國，去年曾向中國出口價值131億美元汽車。

　　該行認為，中國政府此舉與早前表明降低進口車輛關稅的行動相反，認為潛在的關稅提高或會加快寶馬旗下的X5 SUV於中國在地化生產的決定，而現時此型號是由美國運到中國。另報告引述華晨中國（01114）管理層曾指出，X5在地化生產一事仍在就新工廠位置、產能等作商討。瑞信維持予華晨「跑贏大市」評級，目標價24.5元。華晨中國今日收盤價為17.64元。

　　大和：升友邦（01299）目標價至88元 重申「買入」評級

大和發表研究報告，稱友邦保險（01299）旗下友邦中國今年首兩月毛保費收入同比上升43%，整個中國壽險同業則同比同期跌24%，上市同業則整體同比下跌2%。該行預期友邦中國首兩個月首年保費收入同比升逾60%，而內地同業同期則取得雙位數下跌。

　　該行認為，友邦一方面可抵禦內地短期行業逆風，在首年保費收入及代理渠道業務中均可搶佔市佔率；另一方面，公司於其他市場的穩固營運，可紓緩其新業務價值（VNB）增長的波動性。大和重申友邦「買入」評級，並上調友邦今年VNB同比升幅預測1.7個百分點至26.7%，以分類加總估算計，目標價由86元升至88元。友邦保險今日收盤價為67.55元。

　　大摩：洛陽鉬業（03993）對鈷價前景樂觀 吁「增持」

大摩發表研究報告稱，雖然鈷有新供應，但洛陽鉬業（03993）仍然對鈷價前景樂觀。洛陽鉬業預期受到礦石等級下降影響，今年部分業務的產量下跌及成本上升。集團計劃今年增加資本開支，主要用於技術升級及將剛果（金）的Tenke項目消除瓶頸位。

　　至於剛果（金）的新礦業法，當地礦業公司仍積極與政府洽談。洛陽鉬業預期，當商品價格上升周期時，出現不同的措施及政策是礦業的普遍情況，集團相信最終產生的影響將會較溫和。大摩認為，集團對鈷價前景「吸引」，並予洛陽鉬業「增持」評級，目標價為8元。洛陽鉬業今日收盤價為5.72元。

　　KeyBanc：首予騰訊（00700）「增持」評級 目標價556元

美系券商KeyBanc Capital Markets首予騰訊（00700）「增持」評級，目標價為556元，較上日收巿價397.6元，高約39.8%。騰訊的平均目標價為522.22元。

　　另外，外電報導，騰訊與兩家印度初創企業ShareChat和Kissht初步接觸交流，可能在當地投資500萬至1500萬美元，投資領域包括遊戲、內容、社交媒體和消費者貸款。騰訊控股今日收盤價為405.8元。

　　匯證：上調復星醫藥（02196）目標價至58元 評級「買入」

滙豐證券將復星醫藥（02196）的目標價大幅上調20.83%至58元，投資評級續評「買入」。滙豐表示，復星醫藥整體收入增長強勁，2017年復星醫藥的收入同比增長11.4%，符合該行預期，但低於市場預期的15.9%。

　　該行稱，巨額的銷售成本，綜合開銷及行政管理費用（SG&A），以及研發成本導致復星醫藥的利潤率下降，由於研發抗體和整合其收購的　Gland Pharma，滙豐預計復星醫藥的利潤率下降趨勢將在2018及2019年持續。復星醫藥今日收盤價為51.6元。

　　花旗：維持中移動（00941）「買入」評級 目標價95元

花旗發表研究報告，提到中移動（00941）宣布內地工信部已向其母公司發出FDD-LTE牌照，認為這將有助中移動以低成本提升4G網路質素，以TDD/FDD融合網路及900MHz頻譜覆蓋，提升農村地區的4G覆蓋。而這牌照也可幫助中移動在全國範圍內發展物聯網及工業互聯網服務，預計公司將會更有效地維持4G市場佔有率，維持「買入」評級，是該行電信行業中的首選股，目標價為95元，認為集團的現金回報可持續改善，或成為主要的正面催化劑。

　　花旗稱，FDD-LTE牌照將有助公司長期降低資本開支或營運費用，並引述管理層稱，牌照不會為2018財年帶來額外的資本開支，而目標是在期內同比減少資本開支6.4%至1661億元人民幣。另外，管理層也在業績發佈會提到，不打算在2020年下一次頻譜續約后將部分900MHz頻譜給予競爭對手，並會嘗試在適當的時間關閉其3G網路以節省成本。中國移動今日收盤價為71.55元。

　　大摩：予中石化（00386）「增持」評級 目標價8.33元

大摩發表報告，稱相信市場會開始意識到中石化（00386）在未來數年將變身成高息股，對比中海油（00883）的4%-5%股息率，以及中石油（00857）的2%-3%股息率，相信中石化會大幅跑贏。此外，即使與環球能源同業高股息率標準的5%-6%比較，大摩認為中石化股息率仍更具吸引力，因料其資產負債表可有持續改善。

　　該行相信，中石化去年派息有正面驚喜，可繼續推動其股價表現。而近期削減增值稅、資源稅折扣和中美貿易問題的發展，預計可對能源和化學品行業有正面作用。該行予中石化「增持」評級及目標價8.33元，此按現金流折現率作估值。中石化今日收盤價為7.2元。

　　大摩：升三生製藥（01530）目標價至21元 維持「增持」評級

大摩發表報告表示，三生製藥（01530）於去年下半年銷售增長36%，遜於該行預期，主因是內地「兩票制」實施，但純利符預期是因銷售及行政開支減慢，預期現有業務的增長動力仍強勁，當中包括特比澳（TPO）及益賽普（Yisaipu），相信今年會繼續取得增長，同時百達揚（Bydureon）及合同開發及生產業務也將帶來貢獻。

　　該行預期，三生製藥今明兩年的銷售增長可取得30-35%的升幅，2020年則有19%，升目標價24%，由原來17元升至21元，維持「增持」評級。三生製藥今日收盤價為19元。

　　大摩：中國中車（01766）估值吸引 吁「增持」目標價9.5元

摩根士丹利發表報告稱，中國中車（01766）今年首季的新訂單同比增加16%，預期公司首季的整體新合同量達700億元（人民幣．下同）。該行認為，2017年至2019年的年復合增長率達26%，因此公司現時估值吸引，重申其「增持」評級，並續予H股目標價9.5元。

　　摩根士丹利對中國鐵路設備需求前景感正面，相信行業於2018至2020年正進入三年期的上升周期，支撐中國中車的強勁盈利增長。中國中車今日收盤價為6.59元。

　　富瑞：予中海油（00883）「買入」評級 目標價16.25元

富瑞發表研究報告稱，中海油（00883）2017年業績優於預期，期內純利為344億元人民幣勝預期，該行原本預期純利為315億元人民幣，而折舊、折耗和攤銷（DD&A）費用低於預期。

　　富瑞表示，去年中海油的派息比率為73%，而中石化（00386）及中石油（00857）派息比率逾100%。該行認為，中石化應該派息更多，因為上游活動剩下更少投資機會，同時相信中石油的天然氣資產及中海油的海外資產繼續提供投資機會。富瑞表示予中海油「買入」評級，目標價為16.25元。中海油今日收盤價為11.18元。

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