咩料：呢篇野係咪應該叫2018睇中資......
咩股：騰訊（0700）、中移動（0941）
- 邊類：科技 、電訊
- 主要投資或發展地區：中國
今日周息率*: 700 -0.146%，941 - 7.654％[2018.1.2收市]
除淨日：NA
邊個講嘅先：富達國際股票投資總監Catherine Yeung
來源：明報 原文連結👈👈👈👈
*數字參考經濟通
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【明報專訊】富達國際股票投資總監Catherine Yeung認為，中資科網龍頭股擁有數以億計活躍用戶，藉此緊握內地消費市場增長機遇，料其業務具備長期複合增長潛力（Long Term Compounding Growth Potential）。但她指出，資金於2017年一面倒追捧增長股後，在2018年料出現變化，故騰訊（0700）股價若出現調整，會是更好的買入機會；她相信資金將分流至收息股，指目前中移動（0941）估值吸引。
明報記者 葉創成
Catherine Yeung在第114期 （2017年9月4日出版）、題為「緊握消費增長商機 看好騰訊阿里」的封面故事指出，內地經濟向好，消費升級，看好受惠此一趨勢的股份，由於阿里巴巴及騰訊已創造完善生態系統，由此與消費者緊密聯繫，加上該兩大中資科網龍頭股可藉着電子支付業務，取得用戶眾多資訊，由此發展大數據及雲計算業務，優勢屬競爭對手所難以比擬。訪問見報至2017年底，騰訊股價勁升24.5%，而阿里則變動不大。
在今次訪問中，Catherine仍然看好騰訊及阿里，指其具備長期複合增長潛力，「騰訊過去多年一直是由網上遊戲貢獻主要盈利，但日後該業務增長料將放緩，由網上廣告作為增長引擎，因為旗下微信擁有數以億計活躍用戶，成為內地商家投放廣告的首選；上述兩大業務都可以提供強勁現金流，讓騰訊發展人工智能等其他具備增長潛力的業務。至於阿里巴巴除了傳統的電子商貿業務有吸引力外，近年積極發展的雲計算業務亦可望成為增長亮點，這情况與亞馬遜（Amazon）相似。綜合上述分析，儘管近日騰訊及阿里股價波動增加，我們仍確信其前景樂觀」。
騰訊股價於2017年11月21日創歷史新高439.6元後，中紀委當晚公布有「網絡沙皇」之稱的中宣部副部長、原中共中央網絡安全和信息化領導小組辦公室主任魯煒，涉嫌嚴重違紀正接受組織審查，市場憂慮此舉反映中央收緊互聯網監管；另外，根據彭博綜合券商預測，騰訊2018年每股盈利為9元人民幣，相等於逾40倍預測市盈率，惟盈利按年增長僅約30%，基金經理指其市盈增長率（PEG）高達1.33倍，屬偏高水平，結果騰訊跟着一個多星期曾急跌16.9%，上月初最低報365.2元，惟之後反覆向好，上周收報406元，已從低位回升11.2%。
Catherine強調，騰訊具備長期複合增長潛力，投資者不應只看短期盈利表現，但若此一因素令其股價在2018年再次出現調整，便是買入的好機會，「日後假如騰訊公布的季度業績遜於市場預期，可能也會為股價帶來獲利回吐的壓力，我覺得若其長期複合增長潛力不變，屆時仍然可以低吸」。
騰訊股價於2017年勁升114%，遠遠跑贏恒指期內36%的升幅。Catherine預測，2018年資金不會再如此集中在個別強勢增長股，而是分流至收息股。她指出，富達研究的339隻中資股（佔MSCI中國指數成分股97%）中，由於業務改善，而且資本開支減少，自由現金流比率（Free Cash Flow Yield）料由2016年不足1%改善至2019年的4.2%，而期內派息率料由2.1%增加至3%，具備長線投資價值，料可以吸引資金垂青。
中國神華（1088）、中國移動（0941）及招商局港口（0144）等藍籌股在2017年均曾宣布大派特別股息，惟有關消息只為股價帶來短暫刺激，至年底又再反覆回落，例如中移全年股價更下跌3.6%。
但Catherine強調，2018年將出現不一樣的情况，「2017年對收息股來說不是好的一年。但中移動目前已是亞洲估值最平的流動通訊營運商之一，市值對除息稅折舊攤銷前盈利的比率（Price to EBITDA Ratio）只有6倍，息率亦頗高，我們的基金經理從逆向投資出發，認為它有吸引力」。
[封面故事]
*數字參考經濟通
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富達Catherine Yeung：資金料由增長股分流收息股
文章日期：2018年1月2日【明報專訊】富達國際股票投資總監Catherine Yeung認為，中資科網龍頭股擁有數以億計活躍用戶，藉此緊握內地消費市場增長機遇，料其業務具備長期複合增長潛力（Long Term Compounding Growth Potential）。但她指出，資金於2017年一面倒追捧增長股後，在2018年料出現變化，故騰訊（0700）股價若出現調整，會是更好的買入機會；她相信資金將分流至收息股，指目前中移動（0941）估值吸引。
明報記者 葉創成
Catherine Yeung在第114期 （2017年9月4日出版）、題為「緊握消費增長商機 看好騰訊阿里」的封面故事指出，內地經濟向好，消費升級，看好受惠此一趨勢的股份，由於阿里巴巴及騰訊已創造完善生態系統，由此與消費者緊密聯繫，加上該兩大中資科網龍頭股可藉着電子支付業務，取得用戶眾多資訊，由此發展大數據及雲計算業務，優勢屬競爭對手所難以比擬。訪問見報至2017年底，騰訊股價勁升24.5%，而阿里則變動不大。
在今次訪問中，Catherine仍然看好騰訊及阿里，指其具備長期複合增長潛力，「騰訊過去多年一直是由網上遊戲貢獻主要盈利，但日後該業務增長料將放緩，由網上廣告作為增長引擎，因為旗下微信擁有數以億計活躍用戶，成為內地商家投放廣告的首選；上述兩大業務都可以提供強勁現金流，讓騰訊發展人工智能等其他具備增長潛力的業務。至於阿里巴巴除了傳統的電子商貿業務有吸引力外，近年積極發展的雲計算業務亦可望成為增長亮點，這情况與亞馬遜（Amazon）相似。綜合上述分析，儘管近日騰訊及阿里股價波動增加，我們仍確信其前景樂觀」。
騰訊季績若遜預期 成低吸良機
騰訊股價於2017年11月21日創歷史新高439.6元後，中紀委當晚公布有「網絡沙皇」之稱的中宣部副部長、原中共中央網絡安全和信息化領導小組辦公室主任魯煒，涉嫌嚴重違紀正接受組織審查，市場憂慮此舉反映中央收緊互聯網監管；另外，根據彭博綜合券商預測，騰訊2018年每股盈利為9元人民幣，相等於逾40倍預測市盈率，惟盈利按年增長僅約30%，基金經理指其市盈增長率（PEG）高達1.33倍，屬偏高水平，結果騰訊跟着一個多星期曾急跌16.9%，上月初最低報365.2元，惟之後反覆向好，上周收報406元，已從低位回升11.2%。
Catherine強調，騰訊具備長期複合增長潛力，投資者不應只看短期盈利表現，但若此一因素令其股價在2018年再次出現調整，便是買入的好機會，「日後假如騰訊公布的季度業績遜於市場預期，可能也會為股價帶來獲利回吐的壓力，我覺得若其長期複合增長潛力不變，屆時仍然可以低吸」。
中移市值對EBITDA比率6倍 亞洲最平
騰訊股價於2017年勁升114%，遠遠跑贏恒指期內36%的升幅。Catherine預測，2018年資金不會再如此集中在個別強勢增長股，而是分流至收息股。她指出，富達研究的339隻中資股（佔MSCI中國指數成分股97%）中，由於業務改善，而且資本開支減少，自由現金流比率（Free Cash Flow Yield）料由2016年不足1%改善至2019年的4.2%，而期內派息率料由2.1%增加至3%，具備長線投資價值，料可以吸引資金垂青。
中國神華（1088）、中國移動（0941）及招商局港口（0144）等藍籌股在2017年均曾宣布大派特別股息，惟有關消息只為股價帶來短暫刺激，至年底又再反覆回落，例如中移全年股價更下跌3.6%。
但Catherine強調，2018年將出現不一樣的情况，「2017年對收息股來說不是好的一年。但中移動目前已是亞洲估值最平的流動通訊營運商之一，市值對除息稅折舊攤銷前盈利的比率（Price to EBITDA Ratio）只有6倍，息率亦頗高，我們的基金經理從逆向投資出發，認為它有吸引力」。
[封面故事]
＜2018睇好邊隻股票？＞富達：資金料由增長股分流收息股
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1/02/2018 08:40:00 下午
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1/02/2018 08:40:00 下午
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