＜金仔的飛彈＞防守股一次睇

邊日新聞先：2017.09.07
咩料：轉睇防守股
咩股：領展（823）及港鐵（066）煤氣（003）粵海投資（270）新奧能源（2688）天倫燃氣（1600）中石油（857）中行（3988）建行（939）
咩價*：NA
今日周息率*: NA
除淨日：NA
邊個講嘅先：報紙
一句講晒：呢D股依家冇跌
新聞來源：頭條日報　原文連結👈👈👈👈

*數字參考經濟通

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財金解碼——資金避險 換馬防守股 北韓續緊張 加劇震盪

財金解碼 - 財金解碼本報記者 2017-09-07

  朝鮮半島局勢緊張打擊投資氣氛，美股急插，拖累港股昨日一度跌近320點，收市險守20天線（27548）。股市震盪加劇，資金轉攻為守，首選有盈利及派息支持的股份，如領展（823）及港鐵（066）近日走勢相對硬淨；至於傳統公用股兩電一煤，大行對其前景看法有分歧，須擇優而買。

繼北韓宣布成功試驗氫彈後，南韓稱有迹象顯示，北韓或於本周六建國紀念日前後試射洲際彈道導彈，隨時再令地緣局勢急速升溫。

  本周以來，傳統避險的公用股兩電一煤，煤氣（003）逆市升0.5%，港燈（2638）及中電（002）則分別跌0.7%和1.8%。

中電海外項目攤分風險

　　向來以穩陣見稱的中電及港燈上半年純利分別跌3.5%和8.9%，兩者在業績後均被大行唱淡，主要是認為業務欠缺新催化劑，特別是新的利潤管理協議將准許回報率由9.99%下調至8%，對未來盈利及分派有壓力。論業務，依靠本地電力市場的港燈增長最受壓；至於中電上半年有約70%盈利貢獻來自本港，同時在海外包括澳洲及內地均有經營項目，可望分攤本地業務的風險，前景會較港燈佳。

　　里昂最新報告便呼籲投資者沽售港燈並換入粵海投資（270）。該行指當新的准許回報率生效後，港燈盈利增長將陷入停滯，其股息回報會由目前的5.6厘，到2019年降至3.8厘。相反，里昂看好業務涉及供應本港食水的粵投，認為該股的每股盈利會維持中高單位數增長，股息亦以每年16%複合增長率上升，呼籲買入。

　　此外，領展及港鐵亦呈抗跌力，港鐵昨升0.2%，領展距離再破頂亦只差0.7%。兩者盈利及派息表現穩定，且增長空間較大。其中，領展近年在中港兩地收購物業，並出售部分公屋商場優化資產組合；同時翻新商場，優化商戶組合帶動盈利增長。

  雖然領展目前股息率只有約3.6厘，從收息角度不算太吸引，但勝在屬少有的穩定增長股，可望賺息兼賺價。

　　另外，具公用股性質的燃氣股亦成為跌市奇葩，新奧能源（2688）昨日逆市升3.1%，規模較細的天倫燃氣（1600）更大升7.2%，可為防守股之選。內地力谷以天然氣作為主流燃料，透過下調燃氣價格刺激下游需求。然而，市場預料臨近冬季，天然氣供應趨向緊張，天然氣價將轉為上調，成為推動燃氣股的催化劑。

　　以去年冬季為例，天然氣的確有加價壓力，如中石油（857）於去年11月上調非居民天然氣價10%，由於天然氣價上調對行業正面，加上以燃氣取暖需求強勁，有利刺激天然氣銷售增長，燃氣股第四季業績可望有驚喜，支撐股價表現。

大行仍唱好　內銀股逢低收集

  內銀股業績見光死，亦是拖累港股走勢的原因之一，不過內銀仍然獲大行唱好，花旗及里昂昨日均上調個別內銀目標價，對四大國有銀行堅持給予「買入」評級。從上半年業績看，四大行純利表現不俗，增幅介乎1.8%至11.4%，而不良貸款比率普遍亦有改善。

  內銀股業績後出現沽壓，或與市場預期過高有關，基於內銀基本面有改善，可趁跌市逢低收集。

　　內銀上半年擺脫近年零增長局面，資產質素亦有改善，花旗及里昂昨日基於內銀基本面改善，決定上調內銀股目標價。其中，認為，目前內地宏觀經濟表現好過預期，相信內銀資產質素改善勢頭將持續，相信內銀股可進一步獲市場重估。

　　至於里昂亦指內銀早年已為無抵押國有企業及地方政府貸款作撥備，認為內銀的不良貸款風險已大幅減低。同時預期淨利息收入反彈、信貸成本下降，相信四大行明年盈利將錄得高單位數增長。

　　四大行中，上半年以農行（1288）資產質素改善幅度最大，期內不良貸款率降至2.19%，大減14點子，其餘三大行不良貸款率跌幅介乎1點子至7點子。至於盈利增長方面，則以中行（3988）多賺11.4%最令市場驚喜，同時其不良貸款率1.38%亦是四大行中最低。

中行建行較值博

　　選股上，以中行及建行（939）較值博，首先中行業績勝預期，分析指中行網絡有優勝，令其吸納存款的能力較高，融資成本亦較穩定，未來利息收入有望進一步上升。

  至於建行勝在資本充裕，其核心一級資本比率是四大行中最高，達12.68%。兩者股價昨日跌至20天線均有支持，中行可於3.97元收集；建行則可於6.67元買入，憧憬第三季業績後再引發市場重估。

財金解碼 本報記者