＜2388＞增長動力足 中銀香港候低吸

邊日新聞先：2017.08.31
咩料：中銀香港仲入唔入好丫？
咩股：2388中銀香港
咩價*：39.200 [2017.09.01收市 ]
今日周息率*: 3.227% [2017.09.01收市 ]
除淨日：2017.09.18
邊個講嘅先：報紙
一句講晒：

• 升左咁耐仲買唔買好呢？睇下公司做D咩先
• 若績後股價下跌，會是低吸的好機會
• 估計明年有力升至16%或更高的水平，增長和質素兼備

新聞來源：明報　原文連結👈👈👈👈
*數字參考經濟通




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2017年8月31日 星期四　張兆聰 還看今朝　股市最前線

張兆聰﹕增長動力足 中銀香港候低吸

【明報專訊】恒指升329點，收報28,094點，成交金額1059億元。市場對朝鮮局勢憂慮減退，亞太區股市普遍反彈，當中又以港股最強，而近日國指強恒指弱之勢也逆轉，騰訊（0700）、友邦（1299）及匯控（0005）同時發力，反而中資金融股高位阻力較大，平保（2318）逆市下跌。中銀香港（2388）業績理想，但由於累積升幅不小，股價反應或會一般。但上半年業績顯示增長動力十足，若績後股價下跌，會是低吸的好機會。


恒指終於收市升破28,000點關口，主要是三大重磅股同時發力，國指雖然上升動力減弱，但也未見拖大市後腿。昨日指騰訊開始出現轉勢迹象，由大市的包袱變成動力，股價亦跑贏大市升2%。但暫時不宜對騰訊股價過度樂觀，在正式破位向上前，股價料於通道內波動，上下限為335元和309元。回顧此前在270元水平整固，歷時長達兩個月，假設今次相若，就要到11月至12月才突破，而屆時更反映明年盈利預測，時間上亦脗合。

騰訊整固需時 不宜過度樂觀

除非今市大跌，否則恒指將錄得連升8個月的佳績，而踏入9月份，近10年往績是「6升4跌」，特點是升幅跌幅皆驚人。4次跌幅分別達3.8%、7.31%、14.33%及15.27%，包括了2008年金融海嘯和2011年歐債危機。至於升幅，除了去年的1.39%較小外，另外5次介乎5.2%至13.2%。展望9月份，影響市場因素包括美國聯儲局很可能宣布縮表，以及美國債務上限能否順利獲上調；市場對於後者開始有點不安，美國國債違約掉期價差在低位亦見稍稍擴闊。

筆者估計，恒指破位後仍會反覆，同時個股較指數更重要，資源、內房、汽車等都大幅跑贏大市。

中銀香港上半年盈利為172.16億元，撇除出售集友銀行錄得25.9億元非經常收益，持續經營業務之盈利為146.27億元，按年上升24.5%。業績應優於市場預期，但近期高升的績優股往往會見光死，市場反應較難估計。單以業績來看，表現相當出眾，貸款增長達12.9%，既優於同業亦較該行的存款增速9.3%更快，貸存比率升至66.78%，淨息差亦按年升34個基點至1.62%，相對於野村估計的1.39%、大摩的1.47%還要高。

中銀業績勝同業 後市防見光死

本港銀行體系依然資金充裕，為中銀香港提供大量低成本資金，同時拆息偏高利好中銀的淨息差。

值得留意的是，本港貸款需求強勁，中銀期內在港使用的貸款增長10%，但境外使用的急升22.4%，估計與積極發展東南亞市場有關。隨着向母公司收購的印尼、柬埔寨等業務繼續有序進行，動力會進一步增強。

此外，人民幣匯價由跌轉升，內地銀根又緊張，料會有更多內地企業來港融資，下半年貸款需求將更加殷切。在這基礎上，中銀香港的貸存比率將進一步上升，風險資產增加可提升股本回報率，而集團上半年持續經營業務的平均股東權益回報率已升至14.13%，按年上升2.35個百分點，估計明年有力升至16%或更高的水平，增長和質素兼備。

[張兆聰 還看今朝]