＜房託＞領展即將放榜 十隻REITs收息大檢閱

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2018年11月13日

【今日焦點】領展即將放榜 十隻REITs收息大檢閱

領展(823)周三(14日)公布截至9月底止中期業績，港股今年逆轉，作為基金愛股、抗跌力一流的領展，截至周一止，股價冇升冇跌，總算跑贏大市。是否值得信賴，比較一眾「高息」REITs，領展為十隻REITs中息率最低，但股價卻是今年，以至上市至今，最硬淨的一隻。

彭博資統計十隻REITs，領展今年預測息率3.45厘，最高則是以人民幣計價的滙賢產業信託(87001)，息率達到8.7%(見表)。預測息率高，不代表股價好。領展今年迄今零回報，表現只是第二好的REITs，最好的一隻是春泉(1426)，年內累升兩成，原因不是派息好，而是有股東內鬥、擬被第二大股東以高溢價全購所致。

事實上，長揸REITs是否不輸（股息抵消股價跌），答案並非絕對。開元（1275）上市五年股價累跌五成，縱使累收五年高息亦未能回本，而滙賢上市至今亦累跌四成，息率每年達7、8厘亦僅叫平手。上市至今累計回報最高的，要數有6倍回報的領展，其次是置富(778)及陽光房託(435)，累計升幅逾八成，計及期間收息，回報超過一倍。

領展周三公布業績的同日，亦是春泉延遲接納收購的截止日。根據最新條約，春泉第二大股東太盟地產，將全購每股要約價，由4.85元加價一成至5.3元(較周一收市有近三成溢價)，總收購代價約57億元。

太盟上月底表示，已收到合共持有近24%股權的股東交貨，令太盟控制股權增至近39%。另一邊廂，原大股東RCA Fund，以及其他相關人士等合計，持股量約32%，太盟如要全購成功，要取得最少50%股權支持，關鍵落在尚未表態的29%公眾持股，意味太盟還要多收納11%總股本的公眾持股。

要留意，春泉9月出現狙擊前，股價低見3元，太盟宣布收購建議後，股價始發力衝上，因此估計如收購觸礁，股價將跌返3元附近。按春泉原有派息水平(約6厘息計)，小股東需要持股超過8年，才能取得今次全購溢價。