＜823＞領展受惠加息降溫 候賣產消息反彈｜Link REIT

邊日新聞先：2018.11.19 (星期一)
咩股：領展(00823)｜Link REIT
邊類： REITs房地產信託基金
主要投資或發展地區：香港
咩價*：74.300[2018.11.24收市]
今日周息率*：3.485% [2018.11.24收市]
除淨日：NA
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*數字參考經濟通

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018年11月19日星期一
蘇沛豐 焦點股

蘇沛豐﹕領展受惠加息降溫 候賣產消息反彈

【明報專訊】上周騰訊（0700）的季績勝預期，對科網股以至大市氣氛都有幫助，但恒指仍未能重回月初高位約26500點，繼續受制近月之反彈阻力50天線約26300點。目前港股投資者最關注月底G20峰會中美元首會面，其次是中國會否再推出穩增長措施。對於「習特會」不宜樂觀，恐難即時達成具體成果，只會重啟雙方代表團談判，相信恒指短期缺乏上升動力。

較好的消息來自利率，因為上周五聯儲局副主席Richard Clarida指，指標利率正趨向中性水平，令市場對加息預期降溫，利率期貨顯示12月加息的機率降至65%，一周前是76%。這對股市稍為利好，對高息股尤甚。

民生類物業防守力強

美國10年期債息由8月底2.8%，到11月初升至3.2%，高息股吸引力大減，股價受壓，向來硬淨的領展（0823）亦由高位78元回落逾一成。領展上周公布截至9月底之半年度業績，保持平穩增長，每股派息按年增加7.5%。

領展上市已15年，多年來以商場翻新推動租金增長，至今尚未翻新的商場已不多，要靠其他策略推動增長，包括於本港發展及於內地收購商場及寫字樓。旺角的商場T.O.P已啟用，其上的寫字樓出租進度理想；九龍灣的寫字樓Quayside預計明年初落成，約六成樓面已預租，內地發展則繼續專注於一線城市。

領展的物業組合漸趨多元化。按估值計，香港零售物業佔70%，停車場佔17%，內地物業佔8.2%。香港零售物業當中，屬於民生必需的餐飲、超市及街市合共佔64%，就算香港經濟放緩、樓價回落，這些物業仍然甚具防守力。領展早前公布正進行資產組合檢討，即考慮買賣物業，出售非核心資產套利，投資於回報率更高的項目。若有買賣消息公布，有望推升股價。保守假設末期息與中期息相同，現時預測股息率3.6%，屬合理水平。

（筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股票）

招銀國際研究部策略師

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